下周买什么股？机构荐股及评论(0720)

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申华控股：巨资参股银行 资产增值催涨停

杨敏   广发证券


　　周五沪深两市走出了久违的单边上扬走势，一举突破了压制市场半个多月的60日和30日均线，使人气得到有效激发，特别是金融、地产股的强势表现，极大地刺激了市场热情。

　　该板块的强势走高，既有人民币升值所赋予的强劲做多动能，也与自身业绩强劲增长有着很大的关联，该品种大幅度向上拓展空间，无疑为其他品种的走强树立了良好的榜样。其实从去年以来，我们认为市场的涨升就一直围绕着人民币升值这条主线索进行，金融和地产自然成为这条线索上最重要的做多力量。在这些品种已大踏步向上拓展空间后，为参股金融品种也留下了无限机会，尤其是那些经过近期调整被大幅杀跌的品种，在行情企稳后，这些品种涨升的动力绝不会亚于金融股本身。

　　今日我们注意到新上市的宁波商业银行被牢牢封住涨停，在新一轮的商业银行上市的背景下，参股商业银行品种也将获得突出的表现机会。投资者对于投入巨资4.12亿元参股广发银行的600653申华控股可特别关注。

　　公司06年年报显示，投资广发银行4.12亿元，06年11月花旗集团和IBM信贷等出资242.67亿元人民币，认购重组后的广发行85.5888％的股份，广东发展银行于06年12月18日完成重组及增资扩股，公司持股比例由9.5659％变更为1.4517％；另公司还投资大众保险1360万元，占其总股份比例为2.53％。保险股近期的强势表现，也为申华控股的走强增添了有效砝码。

　　此外，公司目前还持有9979万股ST金杯限售流通股，其中5463万股将于2007年8月10日获得上市流通权，剩余4516万股将于2008年8月10日获得流通权。其持股成本仅为2.89亿元，一旦获得流通，股权投资将大幅度增值，同时，内在含金量也将大幅提升。

　　前期该股曾经受到主力资金的关照，大幅走高，尔后调整过程中其下跌态势十分凶猛，股价几乎被腰斩，近期持续缩量筑底后，双底形态已接近完成，周五随大盘走强，一旦参股金融题材股重新获得活跃机会，该股将有望迅速收复失地，值得投资者密切关注。

　　花旗投资团队242亿重组广发银行 股权投资引来大幅增值预期　　　

　　广东发展银行是经国务院和中国人民银行批准组建、于1988年9月成立的股份制商业银行，注册资本为人民币35亿元，截止2005年底，广东发展银行总资产3558亿元，各项存款余额3062亿元，各项贷款余额2090亿元。广东发展银行在北京、上海、广州、杭州、武汉、深圳、珠海、东莞、宁波、温州、澳门等中国经济发达城市设立了26家分行、500家营业网点，并与全球83个国家和地区的917家银行建立了代理行关系，初步形成了城市化大商业银行的格局。根据英国《银行家》杂志对全球1000家大银行排定的位次，广东发展银行连续四年入选全球银行500强。 在历时16个月的广东发展银行的股权重组迎来结局，花期银行牵头的投资团终于为广东省ZF认可，获得重组后的控股权。在引入了中国人寿、国家电网等国内投资者以后，花旗集团在重组后的广发行的持股比例为20%，外资持股比例为24.74%，均在银监会对外资在银行中的政策限制之内。

　　广东发展银行与美国花旗集团牵头组织的国内外投资者组合，在广州签署了战略投资与合作协议。花旗集团和IBM信贷、中国人寿、国家电网、忠信信托、普华投资等国内外企业组成投资者团队出资242.67亿元人民币，认购重组后的广发行85.5888%的股份。其中，花旗20%，中国人寿20%，国家电网20%，中信信托12.8488%，普华投资8%，IBM信贷4.74%。花旗集团作为投资者团队的牵头者，是全球最大、综合实力最强的金融机构之一。根据已签署的技术支持与协助协议，花旗集团将在风险管理、内部审计和控制、公司治理、财务管理、资产负债表管理、人力资源管理、信息技术、金融创新等八个领域向广发行提供支持与协助，帮助广发行实现综合经营管理水平的提升。同时，花旗也承诺向广发行输出品牌和技术，帮助广发行培训和培养未来发展所需的各类高素质人才。广发行的分销网络及客户群体与中国人寿具有很强的互补性，双方在个人业务领域的合作前景广阔。国家电网、中信信托作为国内知名企业，将为广发行提供丰富的市场资源。IBM信贷也将依托强大技术平台，为广发行带来商业价值和科技水平的提高。 公司风电投资与预盈预增比翼双飞 　　我国风力资源丰富，风力发电整体呈跃进式发展，市场前景极其广阔，并且得到国家产业政策的大力扶持。风力发电投资规模固定，建成后维护成本极低，并将直接受惠于全国电价的上涨。在管理运营方面，确定基本电价后，电网公司根据电厂当月上网电力总额每月结算一次，资金回笼安全迅速，不存在应收账款等风险，并且采取远程监控，管理便捷、成本极低，适合申华控股这样的投资控股型企业。风电项目与公司现有产业相比，其投资回报水平也明显较高。 尤其在国家可再生能源法规颁布实施后，新能源领域得到巨大支持。进入风电领域，为公司找到了有稳定业绩支撑的投资项目。首期风电项目建成后，利润可以稳定在每年3000万－4000万元。

　　投资风电项目是申华控股今年的一项重大投资。申华控股计划与协和能源控股有限公司合资成立内蒙古申华协合风力发电投资有限公司，共同开发贡宝拉格风电项目，总投资3.97亿元。该项目共计划建设66台发电机组，在建设过程中已调试好的发电机组就可陆续发电，最终在今年底实现并网发电，所有发电量将在标杆电价溢价0.25元的基础上全部由国家负责采购。

　　2007年4月27日公告，由于公司整车销售增加，权益法核算的子公司盈利增加，经营业绩上升，因此预计公司2007年上半年度盈利。二级市场上，前期该股曾经受到主力资金的关照，大幅走高，尔后调整过程中其下跌态势十分凶猛，股价几乎被腰斩，近期持续缩量筑底后，双底形态已接近完成，周五随大盘走强，一旦参股金融题材股重新获得活跃机会，该股将有望迅速收复失地，值得投资者密切关注。

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凯恩股份：公司成功研制军工102纸,并涉足房地产

   董思毅   银河证券

    凯恩股份（002012）凯恩集团是以凯恩集团有限公司为核心、由多家成员组成的跨行业、跨区域发展的企业集团，集团主要从事特种纸、镍氢电池、旅游产业、房地产。集团现总资产13亿，净资产6亿.。集团主要成员企业有凯恩集团有限公司、浙江凯恩旅游集团有限公司、浙江凯恩特种材料股份有限公司（深市股票代码002012)、浙江凯恩电池有限公司、浙江凯恩房地产有限公司等。 浙江凯恩旅游集团组建于2006年3月，是凯恩集团公司控股的国内合资有限责任公司。公司注册资金1亿元人民币。主营旅游景区、酒店、旅游设施的投资管理咨询、影视文化、娱乐休闲、旅游中介，兼营酒店设备、酒店用品的生产销售等业务.

    亮点一  公司主持起草了电解电容器纸的国家行业标准，绝对的行业龙头老大。

    凯恩股份（002012）电解电容器纸的技术含量非常高，产品的市场门槛也就相对较高，在国内同行中，公司以已经打开国际市场，得到了国际的普遍认可。与国外的主要竞争对手日本的NKK相比，凯恩的电解电容器纸价格仅相当于NKK的50%——70%，具有明显的价格优势。公司是通过国家科学技术部和中国科学院“双高”认证的高新技术企业，在电气用纸和特殊长纤维纸领域已形成了独有的核心技术，拥有独特的技术理论、产品配方和生产工艺。公司在电解电容器纸生产方面拥有的高纯化技术、低损耗技术、高压低阻抗技术、长纤维整理技术、超低定量成型技术、化纤湿法成型技术等已达到世界先进水平。公司研制开发的多种电解电容器纸填补了国内空白，为国内首创并独家生产。公司还主持起草了电解电容器纸的国家行业标准，绝对的行业龙头老大。

    亮点二  2007年7月10日收到全部股权转让款1,921万元

    凯恩股份（002012）公司收到转让控股子公司部分股权的全部转让款1921万元公告    凯恩股份于2007年6月29日办理完毕转让控股子公司衢州亨宝德纸业有限公司部分股权的股权变更手续，并截止到2007年7月10日收到全部股权转让款1,921万元，此次股权转让产生的投资收益1,132万元计入2007年中期业绩。  收到此笔款项不会改变对公司2007年中期业绩的预期，公司2007年中期业绩预计亏损金额不会超过500万元。

    亮点三  电池隔膜纸全部投产，每年预计带来净利润约5000万元

    凯恩股份（002012）公司新产品电池隔膜纸目前在国内尚无批量生产企业，该产品具有较大发展空间和盈利潜力。如果公司未来电池隔膜纸全部投产，每年预计带来净利润约5000万元，为业绩的大幅增长打下基础。同时，公司年产5000吨高性能电解电容器纸生产线技改项目和一体机热敏原纸生产线技改项目已经基本竣工，今年将是正式投产期，这将必然给公司后期业绩带来阶越势增长。公司待投产项目的利润空间也很巨大。投产后保守估计使得2006年的净利润提高约4000万元。

    亮点四 公司成功研制军工102纸，该纸广泛用于军工工业上

　　凯恩股份（002012）公司成功研制军工102纸，该纸广泛用于军工工业上，为我国军工业的发展打下良好的基础。主导产品电解电容器纸主要用于电解电容器中，电解电容器是十年来我国乃至全球发展速度最快的电子元件之一，在通信电子、汽车工业、家用电器、工业自动化、军事及航空航天等领域得到广泛的运用。随着全球电子元件行业向我国转移，电解电容器纸的国内市场需求量高于全球的增长水平，我国电解电容器纸具有广阔的市场发展前景。

    亮点五  公司已涉足房地产业,是中小板最低价的房地产股

    凯恩股份（002012）二级市场上，该股目前已构筑了漂亮的园弧底部形态，现时的股价相当于六个跌停的股价，加上该股在我国是垄断性电解电容器造纸行业，公司成功研制的军工102纸广泛用于军工工业上，为我国军事工业的发展作出了巨大的贡献。并且公司已涉足房地产业，盈利前景广阔。因此，凯恩股份（002012）现时6元刚出头的股票有着中线投资价值，建议投资者逢低介入，中线持有。

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莲花味精：消费品牌 绝地反攻

    汇阳投资

    味精第一品牌  市场占有率高

    首批300家"全国重点保护品牌"今年3月12日在北京揭晓，莲花味精（600186）作为国内味精的著名品牌，当之无愧的榜上有名。据了解，"全国重点保护品牌"评选活动是由中国品牌研究院在国家有关自主创新、创自主名牌战略的政策指引下进行的，是国家保护自主品牌的又一得力举措。上榜企业可按国家有关政策规定进行宣传，为以后申报世界名牌、中国标志性品牌等荣誉奠定基础。因此，这就为莲花味精进一步打开国际市场添加了充足的动力。
公司主要产品"莲花"牌味精质量上乘，粒大均匀，洁白透明，含有氨基酸钠等多种成分。公司是国内第一，世界第二大味精生产企业，拥有年产30万吨味精能力，国内市场占有率高达40%，出口量占全国味精出口量80%以上，远销东南亚、西非共20多个国家和地区，行业垄断地位相当突出，是名副其实的中国味精第一品牌。

　　莲花味精完成国家重大科技攻关项目"小麦深加工技术研究与开发"，成为世界上惟一一家以小麦为原料生产味精的企业。公司采用世界先进水平的日本味之素公司的技术装备，在中国味精行业率先获得 ISO9001国际质量体系认证、首家通过HACCP体系认证。同时，由于味精产品的国际技术标准是在日本味之素产品标准基础上制定的，所以莲花味精的产品在拓展出口市场不存在技术障碍。而国内同行其他公司的产品距离国际标准还有一定差距，这也是莲花味精占据中国味精出口主要份额的重要原因。

　　2005年开始，莲花味精开始大力拓展海外市场，当年出口销售味精2万多吨。006年，莲花味精出口味精及其他产品6万吨，占全国味精出口量的40%，创汇5000多万美元，稳居国内同行业出口第一，产品销往50多个国家。

　　味精在非洲市场基本上属于卖方市场，而西非一带的味精主要从中国进口。中亚同样是一个物资较为匮乏、市场需求广阔的地区。目前莲花味精在这一区域销售额较小，增长潜力很大。南美和东南亚地区则由于日本味之素公司生产成本居高不下，味精产品价格过高，使得莲花味精的市场销量持续增长，市场空间被打开。

　　目前，莲花味精已占据非洲市场的半壁江山，年销售量达3万吨。公司在非洲筹建了尼日利亚包装厂，这是莲花味精的第一家海外分公司，有15条味精包装生产线，厂房与设备已经就绪，今年投产运营后可满足非洲市场对莲花味精的需求。

    循环经济   政策扶持

    莲花味精的循环经济题材绝对具有震撼力，莲花集团生产味精带动小麦种植，小麦加工成味精、氨基酸、面粉等，实现农产品的第一次加工增值和生态循环，然后对生产废水、副产品进行生物技术加工，变成优质饲料和肥料，实现第二次加工增值和生态循环，如此类推，形成了典型的循环经济。

    严重超跌  底部爆发

　　从日K线看，莲花味精此前刚刚经历过两波下跌，股价下跌幅度达到50％以上。在创出4.37元的股价新低之后，该股在短时间在低位无量盘整。抛盘基本消尽，在低位资金逢低买入明显，在收出红三兵后，今日该股迅猛放量上攻，盘中大资金运作明显，报复性反攻一触即发，建议短线积极关注。

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长江电力：持有巨量银行股权 增值过百亿

   赵晓宁   东方证券

    1、水电第一蓝筹  业绩持续增长
    公司是我国最大的水电上市企业，拥有着无可比拟的水电资源优势，其中三峡水电资源几乎是公司的专属资源，目前公司装机容量为691.5万千瓦，而全部三峡电站机组收购完成后，公司拥有的水电装机容量将达到2091.5万千瓦，未来机组增长空间高达203% ，其高成长性相当惊人。同时，三峡总公司已被授权长江电力开发金沙江的水电资源，合计装机规模为3850万千瓦，这保证了公司未来20年的持续高速发展，其中国水电第一蓝筹的地位非常突出！

    2、股权增值百亿  做多动能充沛
    其实，公司最具震撼性而又深藏不露的是其股权增值题材。公司早在04年便以1元/股的价格持有建设银行20亿原始股，近期仅兑现了4亿股便获利8亿元，而剩下的16亿股其目前市值则暴增到80多亿元，公司还在06年10月以4.60元/股的价格收购了广州控股2.3亿股非限售流通股，日前广州控股股价已升至12元，其浮动盈利高达17亿元，此外，公司还以原始价3.12元/股认购了工商银行11217.9万股，以2.8元/股认购了中国国航3500万股，以每股5.8元认购了中信银行2586万股，并参与了交通银行的战略配售，其所持股权的增值幅度均极为可观，累计浮动盈利有望超过100亿元，折合每股收益1.2元，因此公司的股权投资题材极为强大，随着近期银行股的持续暴涨，公司股价正受到了超级主力的反复追捧，其上升空间已经打开。

    3、收购集团资产  券商题材凸现

    公司大股东中国三峡总公司其总资产高达1500亿元，而长电作为三峡总公司在资本市场的唯一融资平台，其旗舰地位非常突出。近期，公司拟斥巨资104亿元收购大股东两台单机容量为70万千瓦的三峡机组，由于国有大型企业整体上市是国资委所力促的，因此公司的整体上市题材炙手可热。另外，公司还斥巨资31亿元战略投资湖北能源集团公司，并持股45%，不得不提的是，湖北能源还持有长江证券11.64%的股权为其第二大股东，因此长电通过股权并购便具备了炙手可热的券商题材，随着长江证券借壳石炼化上市，该公司的股权增值也不容忽视，另外，公司披露中报业绩将大幅增长，因此公司受到了众多价值型超级主力的大举建仓。

    4、实力机构哄抢  加速拉升在即

    作为06年涨幅最小的绩优蓝筹，该股的走势十分稳健，而1季报则显示公司有大量的基金及保险机构正在大举吸纳，因此作为两市少有的价值“洼地”，其价值低估现象已极为严重，另外，由于公司在指标股中权重较大，是机构备战股指期货的押仓筹码，因此该股的股指期货题材炙手可热，随着近期两市银行股的全面暴涨，作为业绩已经预增的长江电力，其加速拉升的井喷行情已到了临界点，可重点关注。

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美欣达：小盘低价赶超“联华合纤四涨停”

    叶会飞   新升资讯

    自2008年1月1日起，10种输欧纺织品将不受配额限制。这无疑有利于纺织行业的出口，而上市公司则是纺织行业的“排头兵”。因此，纺织板块有望受此消息刺激而走出一波行情，其中上海本地小盘股联华合纤（600617）已经拉出四个涨停，而小盘低价和质地优良的美欣达（002034）有望充当深圳市场纺织股的龙头而后积薄发，后期发展值得关注！

    公司是我国全棉灯芯绒企业中的龙头企业，年销售收入和出口创汇均排行业第一，为我国主要的全棉灯芯绒染整基地。公司拥有湖州美欣达印染有限公司、湖州美欣达织造有限公司、湖州久久纺织印染有限公司、湖州绿典精化有限公司、浙江美欣达印染集团湖州进出口有限公司五家控股子公司。

    公司未来的亮点在于公司募集资金项目的产出！公司募集资金项目主要投资于“美欣达纺织工业城”，其中涉及纺织印染行业高附加值产品的开发、技术改造和环保节能等项目，预计新建项目全部达产后将年新增印染生产能力7400万米，年新增销售收入约10亿元。其中2000万米/年绿色高档服装面料的印染和后整理技术改造、3600万米/年高附加值印花面料生产线技术改造、1000万米/年弹力防水防油防污功能性面料项目等的建设周期大都为两年。美欣达今后几年业绩的增长将主要来自纺织工业城项目的逐渐投产。与此同时，近几年我内纺织品和服装出口增长势头良好。公司在出口退税率调低以后仍保持了强劲的增长，表明我国纺织品和服装在国际市场上仍存在一定的涨价空间，作为我国灯芯绒印染行业的领先企业，公司未来发展前景良好！

    此外，公司将战略合作的触角延伸至海外，双日公司是战略伙伴之一，该公司是日本最大的综合性商社之一，作为世界500强企业，年营业规模超600亿美元，纺织品业务是其主要业务之一，通过此次技术合作有利于提高美欣达棉纺织印染产品的技术档次，增加产品的附加值，从而提升市场竞争力，进一步做大做强、做精棉纺织印染主业，同时也有助于开拓国际市场。而公司还将坚持以国际市场为主，国内市场为辅的策略，同时随着国家拉动国内消费的政策导向，进一步拓展国内市场。首先在上海、广东、福建等重点国内市场展开，争取在2-3年的时间内，扩大国内市场覆盖率，形成国际市场与国内市场并重的格局！

    中投证券研究员认为：在受到成本上升、同业竞争的双向挤压下，公司正借高附加值的新产品加以抗衡。除原料成本外，劳动力成本对利润的蚕食也在加重，加之同业竞争因素，都迫使企业将成本上升的70％靠自我消化，未来利润率恐将低位徘徊。但公司借不断推出高档新品的对策，能一定程度地缓解压力。公司正在寻求新的发展空间，色织布、服装类的项目在策划论证中。其中色织布因利润率较高，有一定的投资价值；服装类项目则可扩大其面料优势、渠道优势。今年公司的成长性能维持在30％上下。我们从整个纺织行业来看，A股纺织板块07年和08年的动态市盈率都高达52倍和42倍，而目前公司06年静态市盈率仅仅34倍，在纺织板块当中属于“价值洼地”，中线潜力较大。周五，该股放量突破三十日均线压制，K线上呈现出明显的头肩底反转形态，后期有望继续震荡上扬，可重点关注！

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凯恩股份：6元股价的公司却世界第二

   吴小兵   新升资讯

    企业的投资价值虽然已经得到投资者的充分认识,但是在目前的国内股票市场上,针对它们的估值还只是与对周期性企业的估值一样,从当期收入增长的角度出发的垄断溢价尚没有得到充分的认知。实际上,由于垄断性公司的经营风险低于竞争性公司,因此在垄断性公司的估值中,往往使用更低的资本成本。从国际市场来看,具有寡头垄断地位的公司估值水平相对较高,以美国市场为例,垄断性公司内部收益率显著低于市场水平,平均低约1.5个百分点。从估值角度,也就意味着对垄断性公司,在未来增长等其他条件完全相同的条件下,估值水平要20%左右。按照上述海外垄断性公司的特点,一般使用8-9%的内部收益率(K),同时考虑到国内垄断性企业的净资产收益率(ROE)一般都能达到12-14%。那么,具有垄断能力的上市公司的合理市盈率水平应该在40倍之内。按照这一标准,还有很多垄断性上市公司的投资价值需要被重估。在此情况下，国内唯一、世界第二的垄断巨头——凯恩股份（002012）因其仅七元多的股价而显得投资价值非常突出，后期发展值得期待！

    公司最具震撼性的题材在于其寡头垄断优势将产生估值溢价！公司主营电子材料、纸及纸制品，产品主要包括电解电容器纸、双面胶带原纸、滤纸原纸和电池隔膜纸等特种纸。公司在全国1400多家上市公司中是非常独特的一家公司。全球的电解电容器纸行业主要生产厂家只有日本的NKK和中国的凯恩股份，前者约占全球70％的市场份额，后者则占20％的市场份额。公司是国内惟一能够系列化生产电解电容器纸的厂家，也是世界上该行业唯一能与日本公司抗衡的公司，是目前中国第一世界第二的特种行业公司。国内唯一、世界第二的寡头垄断优势是公司最大的潜力所在！

    从行业上看，电解电容器纸行业前景广阔！电解电容器纸(又称电解纸)是构成电解电容器的三大关键材料之一，其市场容量与电解电容器的市场容量同步，电容器是使用最广、用量最大，又是不可替代的电子元件，其产量约占电子元件的40%，而电解电容器又占三大类电容器产值的45%，是十年来我国乃至全球发展速度最快的电子元件之一。伴随电子电容器行业的高速发展，电解电容器纸的需求量不断扩大。随着原设于日、韩、台湾的电子元器件生产企业不断向大陆迁移，大陆在电解电容器纸方面的需求增长远远快于世界水平，按照中国电子元件行业协会的统计，至2005年大陆电解电容器纸的消费量已经超过世界总消费量的50%达到10000吨以上，大陆的电解电容器纸消费增长率将远快于世界总体水平，行业发展前景广阔！

    在国内的电解电容器纸行业，凯恩股份的优势已经非常明显。其一，产品系列化，可以满足各种不同客户的需求，有助于客户的开发和培养；其二，行业标准制定的参与者，使公司获得领先一步的优势；其三，科研开发能力比较强，为公司可持续性发展提供了坚实基础。公司生产的电解电容器纸共10个系列100多个品种，其中绝大部分产品为国内首创，是国内能够系列化生产电解电容器纸的唯一厂家，公司是历次电解电容器纸的国家行业标准制定者，科研与创新为公司维持较高的毛利率提供了坚实基础。公司在与竞争对手日本NKK销售同品质产品，但售价低50%-70%的情况下，公司的平均销售毛利率和主导产品电解电容器纸的销售毛利率一直维持较高水平，由于凯恩股份电解电容器纸生产基地位于浙江省遂昌县境内，该地水质优良稳定且供应量充足，简单处理即可直接用于生产，其它同类产品生产企业(包括日本NKK)都需要对水源进行复杂处理程序后才能用于生产。天然的资源禀赋使得凯恩股份无须支付兴建水处理车间和对水进行处理的高额成本，再加上国内相对较为低廉的劳动力成本，公司电解电容器纸的生产成本远远低于主要竞争对手日本NKK，从而保证了公司在高毛利的形势下还能不断有效地扩大市场占有率。公司发展前景十分乐观！

    近期，该股随大盘调整到5.4元附近之后，股价开始缓慢攀升，机构暗中建仓迹象明显。周五，该股放量上扬，股价突破短期均线压制，盘中大单涌现表明机构加快建仓步伐，后期其有望继续震荡上升，可重点关注！

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万业企业：上海地产龙头 有望再创新高

      杭州新希望

    受本币升值以及资金流动性过剩影响，目前国内房价再度出现升温的迹象，价量齐升的良好局面大大提升了地产业龙头股业绩增长的预期，后市依旧值得看好，个股可关注上海本地地产龙头（600641）万业企业，该股中阳线启动后，预计后市将进一步拉升。

    注资重组 大大提升基本面

    公司原名中远发展，曾为中国远洋集团的上海区域房地产公司，中远集团在上海开发项目累计达五、六百万平方米，一度登上本地排名第一的宝座。印尼三林集团入主公司后，对公司资产进行了较大规模的重组，连续出让了短期内很难为公司贡献业绩的海南博鳌项目、海南温泉开采权以及上海老西门项目等资产，并利用股改机会向公司注入了上海宝山新城公司90%的股权，公司将在做好现有中远两湾城项目和宝山项目的同时，通过多种方式，积极寻求新的开发项目，开拓业务空间。在良好的资金状况下， 07年公司有望增加一定的土地储备，投资价值值得关注。

    中报大增 资金关注

    公司主持开发的中远两湾已经开始第四期项目的开发，今年5月份已经开始在预售25号楼盘。目前还有可售面积20.9万平米，这将是公司这两年的主要利润来源，我们按照15000元/平米的价格计算，预计可为公司带来31.35亿元的销售收入。值得关注的是公司向超驹集团有限公司转让上海万业企业老西门置业发展有限公司95％的股权。该项资产出售预计公司将获得税前收益约人民币3亿元，将计入今年的收益，而且会在中报体现，预计中报业绩为0.6元/股。所以近日公司发布中期业绩预告称，半年报有望增长100%，在一季度同比业绩下将的情况下，半年报突然带来如此喜讯无疑大大提升了资金关注程度。

    调整完毕 拉升在即

    二级市场上，该股作为上海本地地产龙头深受资金关注，本轮大势调整中在主力护盘下非但拒绝调整还悄然创出历史新高，可见主力之凶悍，短期走势上该股近十个交易日偏稳健，具有震荡蓄势的迹象，今日中阳线启动后，预计后市将进一步拉升，可关注。

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大连金牛：振兴“装备业”的希望

    李明灯   华泰证券

　　为什么我国能造万吨巨轮，而造不出航母和海狼级潜艇？其中重要原因就是装备材料工业落后，制造航母和600米以下深水潜艇需要HY-100、HY-130特种高耐力钢，而美国不让出口。我国的国防军工、航空航天、船舶汽车铁路、核电、石化等行业要赶超世界先进水平，特钢材料行业肩负着无比的重任。东北特钢集团是我国军工特钢材料的开发主力，占航天航空材料用量的50%以上，据旗下大连金牛（000961）今年6月22日公告，发改委已同意东北特殊钢集团实施大连基地环保搬迁改造，大连金牛将搬迁到金州区登沙河临港工业园，建成四条现代化专业化生产线，基地吨钢综合能耗由2005年的0.859吨标准煤下降到0.384吨标准煤以下，吨钢耗新水由7.6m3/t下降到2.6m3/t以下，综合能耗和水耗大幅降低超过一半，可见新基地的水平达到世界一流。新项目总投资56.4亿元，资金来源来自大连金牛所处的甘井子区望海地皮，大连金牛披露通过出让现有老厂区土地获得资金约40亿元，这意味只需投入3成的资金就能把落后老厂变成世界一流的现代化新厂，项目投产后，我国的装备业将突破新型材料的瓶颈，大发异彩。

　　大连新基地包括四条专业化生产线，即年产30万吨的不锈钢、轴承钢、汽车用钢大盘重盘条生产线；年产40万吨的合金钢大型棒材生产线；年产10万吨的模具钢大型模块、锻材、锻件生产线；银亮材、特种钢丝和精密合金生产线。大连新基地建成后，将形成铁32万吨、钢120万吨、钢材110万吨的综合生产能力，并相应淘汰东北特钢集团抚顺基地和北满基地合计60万吨钢的落后生产能力，这样东北特钢集团就存在整体上市的要求，大连金牛作为大连新基地的建设主体，未来有很大的整合空间。

　　大连金牛将建成世界一流的特钢基地，产品主要用于国防军工、航空航天、船舶汽车铁路等行业，新基地建成后利润总额将达8.3亿元。辽宁省人民ZF的有关文件力促鞍钢、本钢联合及东北特钢整体上市，而东北特钢大连新基地的建设也需要融资，毕竞56.4亿元总投资减去约40亿元卖地款后，仍存在16亿元的缺口，作为大连新基地的建设主体，大连金牛有条件成为融资对象。大连金牛是振兴我国装备业的希望，公司前景灿烂，该股在公布搬迁利好后曾摸高到9.3元，但才两三周时间就跌到6元，利好出台后反而急跌，真有点不可理喻，而这个利好是长期性和实质性的，相信大连金牛明天会更好，后市值得多加关注。

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飞乐股份：参股金融潜力不可估量

    财富证券

　　周五大盘震荡走高，大幅上扬，向上突破近期的整固区间。显示市场信心有所恢复。成交有所放大，上证指数突破压力区间，上升空间被打开，仍有测试高位可能，预计后市将在此区间进行震荡巩固。

　　近期上海本地股的走势不得不让人驯服，在相对火暴的行情中，我们发现到一只被严重低估，价位最低的上海本地股飞乐股份（600654）。

　　公司主要从事电子元器件、通信设备以及音响设备的研发，在国内市场具有很高的占有率。近年来公司在激烈的竞争中逐步实现了产业的集约化经营，出售部分盈利质量不高、附加值低的资产，同时在产业整合中投入大手笔，出资1.5亿元收购了上海精密科学仪器有限公司100%的股权，为公司今后的经营提供了很好的保障，同时也为公司实现逐步摆脱依靠投资收益支撑的不利局面，打下了良好的基础。

　　更值得一提的是，公司还持有华鑫证券3％股权，初始投资仅为3000万元，随着国内证券行业的火爆，公司有望获得丰厚股权投资收益。此外，公司还分别投资数百万元参股了交通银行和上海银行，分别只有333万股交通银行和202万股上海银行，交通银行已经在国内市场成功上市，飞乐股份所持股权市值将近4000万元，增值空间极为明显。此外，公司还拥有原水股份、豫园商城等多家上市公司股权，进一步提升其投资收益。

　　二级市场上，该股历来活跃，是为数不多的能够激起上海本地股行情的领导者之一。加上其还参股交通银行、上海银行等金融企业。该股目前已调整到位，并且有明显启动迹象，后市及有可能出现大幅反攻态势，值得投资者积极关注。

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紫光股份：超跌的清华科技股

    九鼎德盛

    紫光股份(000938): 依托清华大学雄厚的科研实力，以自有品牌和自主创新的技术大力开发新产品开拓市场。去年紫光扫描仪国内市场销量达到18.98万台，已连续9年稳居国内市场销量第一位，同时，紫光台式电脑、笔记本电脑和手机市场份额获得稳定增长。公司下属子公司北京绿创环保集团有限公司主营业务为汽车三元催化器和汽车消声器的设计、制造和销售，环保设备及环保工程承揽，环保设备代理及进出口等。公司持有清华紫光创业投资公司16%股权，为其第一大股东。公司还具备目前市场瞩目的IPv6题材，所投资的清华紫光比威网络是国内领先的网络设备供应商，与清华大学计算机系共同研制了我国第一台基于IPv6的核心路由器。从技术形态来看,公司股价近期从18.10元调整以来,进入到12元左右,超跌迹象明显,该股为清华系主力品种,历史上为冲破100元的科技股,在市场短期向上攻击情况下,该股有可能产生大幅反弹行情,其走势可参考上海梅林.建议投资者多加关注.

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辽宁成大：缩量整理 逢低关注

    徐波   港澳资讯

    辽宁成大（600739）：公司是我国东北地区最大的进出口企业之一，近年来经过积极的产业结构调整，已发展成为集国际贸易、医药连锁、商业投资、金融投资的跨行业、跨地区综合性大型企业。同时，特别引人注目的是公司是广发证券的第一大股东,将为公司带来巨大收益；二级市场上，该股近期缩量整理，有一定反弹动能，逢低可关注。

亚盛集团：强势上涨 可关注

徐波   港澳资讯

    亚盛集团（600108）:公司目前已进入“现代化精准农业”发展阶段，主营业务包括农业种植业及加工业、印染、饮料、化工（聚乙烯醇、维纶高模）、进出口贸易等。公司在克服市场竞争加剧的条件下，加大研发和营销力度，完成了各项生产经营目标。二级市场上，该股近期横盘小幅整理，今日放量强势上涨，后市短线仍有空间，可关注。


苏宁电器：家用电器龙头 中线关注

    魏伟   港澳资讯

    苏宁电器(002024) ：公司作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一，在行业内的地位突出。随着公司连锁店数量的增加，管理水平的提升，规模效应得到进一步体现。随着募资项目投产和主营收入与利润水平的增长，赢利能力将进一步提高。二级市场上，该股长期趋势良好，投资者可中线关注。


外高桥：震荡扬升 继续关注

   徐波   港澳资讯

    外高桥（600648）：公司投资4500万元参股外高桥国际物流发展有限公司90%,投资8000万元参股外高桥物流中心有限公司20%,通过与上港集箱等港区内的大型龙头企业合作,有望成为未来园区内主要的贸易物流企业。走势上，该股持续震荡扬升之中，可继续关注。

嘉宝集团：振荡盘升 继续关注

    徐波   港澳资讯

    嘉宝集团(600622):公司的房地产业务呈现出迅猛增长的态势,而最引人注目的是公司参股的上海格林房地产受让了上海嘉定区土地储备开发中心2100多亩的土地,一举成为了上海F1赛场所在地嘉定区最大的房地产储备商。二级市场上，该股近期处于振荡盘升，后市短线仍有上涨空间，可继续关注。

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商业城：人民币升值重炮打响资产重估的三重门

   海通证券

    今日人民币汇率升值马不停蹄，房地产板块可谓独占潮头！盘中万科的涨停更是促动深市地产股的神经，火爆行情迅速向其他二、三线地产股火速蔓延，沪两市房地产股升势如虹，掀起了一轮涨停风暴。而我们注意到商业城（600306）正是一只价值正在遭遇市场严重低估的底部大黑马，该股的三处地产全部处于沈阳市中心的地产一级黄金商业地段之外，而且三处地产全部都在沈阳正在修建的地铁附近，参考上海的地产价格,地铁出口的地方地价普遍上涨200%,正在修建中的沈阳地铁一号线中街站距商业城仅30米，商业地产未来升值空间潜力巨大。此外该股还是荣聚了银行、收购、重组东北振兴、小盘、业绩大幅度增长等等多重题材，可谓集万千宠爱于一身，未来资产重估想象空间十分巨大!

    第一重机会：一条地铁引发商业地价飙升的估值风暴   

    首先，简单的考虑一下公司的几块商业低产的价值。1、营业楼。位于沈阳市繁华的中街商业区东端,建筑面积7.9万平方米。该项土地为公司1-5层营业楼配比土地。2、铁西百货。沈阳铁西百货大楼有限公司是公司的控股子公司,该公司拥有2.5万平方米的百货大楼。3、日神广场。辽宁物流有限公司是公司的控股子公司,公司拥有其51.28%的股权。辽宁物流拥有55%的日神广场，日神广场共有18万平方米，为在建工程。

    参考上海的地产价格,地铁出口的地方地价普遍上涨200%,而商业城的几处地产都在出口边上, 正在修建中的沈阳地铁一号线中街站距商业城仅30米。铁百大楼也在铁西区的商业中心地带,这其中要提的是日神广场酒店,门中是地铁小津桥站,此站是地铁一号线东部一个大的中转站,沈阳市要以此站点为中心,修地下商业网.目前，日神广场现在由于资金问题没有完工,如果建好后,就会再造一个商业城.前楼是一个三十多层的酒店,后面是一个六层的商场.营业面积跟商业城本部相当. 由于地段的稀缺性和地产价格的不断上涨趋势，因此，这些商场、酒店还会随着时间的推移不断地增值。这是商业零售公司和制造业公司最大的不同。这里我们目前不对商业城这几块地产做出数字上的计算，因为即便不考虑地铁建成之后地价的飙升，但就目前这几块地区的地价就已经贵的惊人，可谓寸土寸金!

    第二重机会：2009年盛京银行上市带来长期价值投资机会

    更令人惊喜的是，公司于2005年12月29日以1元/股的价格认购沈阳市商业银行1.2亿股股份，占总股本的4.00%。2007年2月17日，银监会正式批准沈阳市商业银行正式更名盛京银行，并获批准开展跨省经营。这是东北第一家跨区域银行，肩负振兴东北的金融使命，有望成为真正意义上的东北振兴银行。辽宁省委已将盛京银行上市列为一号工程，将确保该行于2009年上市，尤其是在4月23日，沈阳市市长李英杰会见了高盛（亚洲）有限责任公司董事总经理胡祖六。重点推介了盛京银行的增资扩股。如果参考显现宁波银行、南京银行两家城市商业银行在二级市场的价格，均达到了20元以上，因此即便保守的为盛京银行打个折扣，盛京银行上市后股价最起码应该在10元之上，目前一级市场的价格在5元左右，已经增值4元。商业城合计持有盛京银行12000万股，每股600306含有0.67股盛京银行。目前每股600306已经增值4*0.67=2.8元。由于盛京银行实为东北振兴银行，因此，该股上市后潜力将十分巨大。

    第三重机会：大股东改制推上日程潜在并购呼之欲出

    今年沈阳市召开重点国有企业改革对外招商项目推介新闻发布会中，沈阳商业的标志性企业沈阳商业城（集团）赫然在列。合作方式均标明为整体转让、合资合作等。这意味着沈阳三大商圈中核心企业沈阳商业城将进行国有股转让。而2007年06月25日，沈阳商业城股份有限公司在辽宁公物拍卖行有限公司股权拍卖，限售流通股930万股（评估总值为5821.80万元），若按此计算，折合每股6.26元/股一级市场定价。到目前为止，上市公司第一大股东仅持股4300万股，换句话说，战略投资者只要花2.6个亿就能拥第一大股东的全部持股。从而控制东北地区的这家龙头商业公司，收购成本极低，而潜在价值极高。如此高的财务杠杆无疑将吸引众多的战略投资者。

    走势上，该股近期明显有大资金在底部压盘建仓，目前该股股价仅11元出头，价值被市场严重低估，近日该股逆势放量启动，预示着短线爆发行情已经打响，投资者可重点关注。

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襄阳轴承：业绩大增吸引增量资金

   陈旸   广发证券

    周五大盘放量突破60日均线激发了市场压抑已久的做多热情，个股再现普涨之势。不难发现目前市场热点集中在两大主线，一是人民币升值催生的房地产股，二是业绩增长所带来的增量资金介入推动的业绩主线。中报业绩已经开始集中披露，业绩将是近阶段持续的主题，而一些基本面持续向好的股票对2007年前三季度的业绩预增周五开始闪亮登场，吸引了众多投资者的目光，这些股票在价值投资盛行的时代，无疑将会成为率先启动的典范，可以作为投资者近阶段选股的主要思路。

    我们经过仔细的研究，发现主营业务持续增长所带来的业绩提升是公司基本面持续向好的有力保证，对判断公司未来发展潜力有很大的参考意义。襄阳轴承(000678)率先公布了前三季度的业绩预告，而其增长的主要原因正是主营业务收入的稳步增加，从财务报表纵向对比分析，公司的主营业务呈连续增长之势，显示了其基本面向好的趋势，成长性可以期待。另外，公司的资产重组预期也客观存在，对未来的发展提供了良好的预期。

    襄阳轴承公司是我国最大的汽车轴承专业生产厂家，现已形成重型、中型、 轻型、微型、轿车等各种车型配套轴承的体系，产品远销欧美和东南亚，东汽公司军车产品一直指定襄轴供应。公司拥有全国唯一的专门从事汽车轴承研究、设计、开发的汽车轴承研究所和国家级汽车轴承技术中心。公司在摆脱格林柯尔并购的阴影后，业绩同比大幅增长。公司在6月21日公布过中期业绩大增70%--100%之后，周五再度公布预计2007年1-9月累计净利润较上年同期增长50%-100%。将实现净利润：2100万元。公告指出业绩增长的原因主要来自主营业务销售收入稳步增长以及生产成本和期间费用支出得到有效控制。经过对公司的财务分析我们发现，公司的主营业务的增长势头十分强劲，基本面逐步向好。另外，公司150万元参股长江证券，市场预期长江证券借壳上市已基本尘埃落定，这无疑为投资参股长江证券的襄阳轴承带来较大的股权增值。

    该股基本面的好转吸引了众多机构资金的关注，中报显示投资基金已经增仓介入，而技术上也呈现出底部放量启动的迹象，周五放量突破20日均线，构筑了完美的底部形态，盘中资金介入迹象比较明显，而中报显示包括基金在内的机构投资者也在不断增仓，显示了该股具备较好的投资价值，投资者可以重点关注。

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中炬高新：坐拥千亩土地的珠三角房产黑马

   辽宁证券

    本周五，人民币汇率中间价以1美元兑换7.5651元人民币再创汇改以来新高，升值加速趋势明显。在此背景下，以万科A为首的房地产品种群起爆发，截止收盘的统计显示，房地产题材股今日涨停家数达到30家左右，集团性资金涌入疯炒格局一目了然。如此看来，后市在大盘继续向上攻击情况下，受益人民币升值最大的房地产板块料将进入到一个深化反复的炒作过程，而部分隐蔽性强的超跌低价房地产股，尤其是拥有大量土地储备的地王，有望遭受实力机构的哄抢拉升。600872中炬高新地处珠三角的广东省，拥有数千亩土地资源，同时积极开展房地产业务，大幅受益人民币升值。本周五，与公司具备相同看点的同门兄弟000573粤宏远A强势涨停爆发。而我们仔细对比后发现，无论土地还是房产业务，中炬高新都要较之其更优一筹。技术上看，该股前期杀跌后，现价仅仅6元多，具备较高的比价优势。目前其在连续小调2个阴线后，本周五放量拉出中阳线，启动作多意图十分明显，后市有望加速上扬，建议重点关注。

    土地储备丰富  房产开发看点足

    公司一季度报表显示，07年1到3月实现房地产以及服务业收入3.3亿元左右，占到总收入的40%强，房地产正成为公司的重要一块利润来源。另外，我们注意到，公司06年报披露将重点发展中山站商住地、美味鲜公司扩产等建设项目，房产业务开展的有声有色。同时还定下2007年的经营目标是：实现销售收入10亿元，净利润同比增长100%以上，管理层对公司发展信心十足。
      
    值得关注的是，近日广东的东莞拍出了全省地王价26.8亿元（面积仅为35万平方米），每平方接近1.6万元。这样的天价足以说明了广东土地的价值所在。而中炬高新（600872）于2000年前后在广州至珠海轻轨铁路中山站出口处陆续购置了2438亩商住地，其每亩购置成本仅为31万元，而去年公司在该区域再次通过资产置换方式购入238.22亩商住地时，其每亩土地价格已飙升到68.42万元，这就意味着公司原有土地已经升值了9亿多元，即每股净资产可增加1.25元，而随着轻轨铁路2008年通车后，该区域将成为珠三角的“重心”位置，其地产价值将进一步提升。此外，公司负责开发的东河工业园占地3000亩，并拥有40万平方米的自有物业，其平均出租率保持在97％以上，而每年的租金管理费等收入则超6000万元，按照东莞都能够拍出如此高的地方，那作为广东中心的广州必然不会太差，那拥在广州拥有巨额土地储备的它必然会获得大幅度的升值，业绩爆发式增长势头在所难免。

    环保节能亮点  受益高油价！

    近日来，国际原油价格持续高涨，正向80美元历史新高发起冲击。石油价格的持续暴涨，逼使各国不断加大对新能源的开发力度，资金扶持力度也是前所未有，在这样的重大机遇，从事新能源开发的，被国家政策重点扶持的新能源巨头中炬高新（600872）无论从基本面还是从题材炒作上都值得我们去关注。公司参与多项国家“863”计划项目，取得过3项国家专利、10多项发明和实用新型专利，共有10多个项目通过国家科技部验收。中炬森莱公司联合北京理工大学和国家高技术绿色材料发展中心等两家高校和科研院，重点攻关“QNYD6混合动力车用镍氢动力电池组”项目，主要研究开发混合电动车用动力镍氢电池，技术将为长安汽车公司混合动力轿车提供电源解决方案。不久前，该项目已经通过专家认证，新产品有望推向市场，为公司动力电池持续发展注入活力！预计该公司三年内销售收入及利润将以每年25％-30％递增，将成为公司强劲的利润增长点。

    蓄势充分  爆发性升浪随时到来

    二级市场上看，该股由于兼有房产和新能源题材，深得市场投资者的青睐。今年3月26日，该股涨停突破向上，随后一路狂飙，驻扎其中的机构实力凶悍异常。目前，其自11元价格下挫以来，股价最低跌至5元多点，超跌严重。另外，该股目前已蓄势7个交易日，面临时间窗口的爆发契机，建议投资者密切关注。

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江苏开元：巨资参股江苏商行地产股 反弹急先锋

   陈子亚   中投证券

    今日大盘在万科为代表的地产股、招行、浦发为代表的金融股结束短期强势整理，大盘重新走出上攻态势，人气逐步得到恢复.毫无疑问近日市场上最火爆的当属金融、地产股，特别是南京商业银行、宁波商业银行的上市成功,成为调整市道的风景线,而我们从基金公布的报表也可以看出,金融、地产品种成为配置首选,而参股南京商行、宁波商行的品种更是受益巨大.2007年7月17日中证网报道,江苏力推城商行改革发展江苏银行将择机上市.近期中国银行以及旗下的中银国际证券有限公司与江苏银行举行了全面合作的签字仪式,江苏银行行长黄志伟表示，中银国际在企业IPO方面有着丰富辅导经验和专业素质，与之合作有助于江苏银行未来发展中引入战略投资者，实现其资本市场上公开上市的最终目标。对于江苏银行来说，中银国际有望成为其未来IPO承销商。因此实战中建议布局一些尚未被市场深度挖掘的，具有地产概念且参股地方城市商业银行的龙头品种。如江苏开元（600981）06年11月出资1.2亿元认购江苏银行1亿股,同时持有1160.16万股交通银行股份(原持有其1023.67万股，配售136.49万股),且公司房地产业务稳步发展,在两市以金融、地产品种被主流资金看好的背景下,该股具有极大的想象空间!

    本周，宁波银行和南京商业银行的上市，标志着国内城市商业银行登陆A股的大幕正式开启,从而掀起城商行的上市高潮。2007年7月17日中证网报道,江苏力推城商行改革发展江苏银行将择机上市.近期中国银行以及旗下的中银国际证券有限公司与江苏银行举行了全面合作的签字仪式,江苏银行行长黄志伟表示，中银国际在企业IPO方面有着丰富辅导经验和专业素质，与之合作有助于江苏银行未来发展中引入战略投资者，实现其资本市场上公开上市的最终目标。对于江苏银行来说，中银国际有望成为其未来IPO承销商,截至６月末，其资产总额1661.84亿元，较年初增加193.5亿元；各项贷款999.30亿元，较年初增加146.94亿元；各项存款1510.66亿元，较年初增加175.05亿元；上半年实现账面利润10.45亿元，较上年同期净增4.75亿元。江苏银行下辖10家分行，机构网点达415家.未来发展潜力巨大.江苏开元（600981）06年11月出资1.2亿元认购江苏银行1亿股,无论是分享江苏银行的经营收益还是预期以后的IPO,对公司来说都是一个跨越式发展,同时公司累计流通价值约7748万元股权投资也将产生巨大增值;同时值得大家关注的是,公司的房地产业务也出现迅速发展势头,2006年年报披露，报告期内公司房地产业务稳步发展，“蔚蓝之都”项目已实现部分交付使用；镇江“京口花园”项目，目前已开工14栋多层住宅和会所的建设，于2007年1月18日开盘预售；“江苏饭店”项目目前各项前期工作正在有序进行，预计2007年下半年正式动工,预计房地产业务销售收入14000万元。拥有参股金融、地产两大热门题材的品种无疑具有低估的潜力.

    二级市场上，参股金融和地产概念股已经全面受到市场的关注，因此前期涨幅严重滞后的江苏开元（600981）未来有可能受到市场的再次挖掘，走势上观察，该股经过充分调整之后，周五放量启动，在参股金融和地产两大热点的助推下,作为巨资参股江苏银行的地产品种,后市可积极关注。

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江铃汽车：二季度销量与毛利回升 中短线关注

   赵资晟   英大证券

    周五在地产与金融股的带动下，沪深两市放量走出长阳走势，并突破60日线的压制。盘面的成交放大显示投资者信心有一定的恢复，盘中个股基本呈现普涨格局。由于市场信心逐步恢复，虽后市仍存在回压确认的可能性，但个股可操作性增强。在个股上我们建议关注000550江铃汽车，汽车行业的销售的增长，以及公司二季度销量的回升，利好公司后期走势，建议投资者中短线重点关注。

    行业复苏 07年保持稳定增长

    在经历了2004年罕见的低迷之后，中国汽车在2005年开始缓慢攀升，2006年在乘用车市场的优异表现带动下全面复苏，而且在中国经济大局全面好转以及消费市场全面启动之后，全行业盈利能力大幅提高。和销售保持同步增长的是汽车行业的盈利能力稳步攀升，扭转了2005年“增产不增收”的局面。在连续两年下滑后，去年中国汽车行业利润取得强劲增长，较前年增加46％至768亿元人民币。而在07年1-5月汽车行业产销量维持快速增长态势，同比增长均在20％以上，这与我国汽车行业目前所处的发展阶段是相吻合的。预计未来几年，我国的汽车产销量将继续保持15％-20％左右的速度增长。行业的复苏与景气将有利于公司未来盈利能力的提高。

    06年产销新高 07年二季度销量回升

    公司主营轻型汽车及其零部件的生产、销售。主要产品包括JMC系列轻型汽车和Pickup/SUV车以及“全顺”系列商用车；此外还生产发动机、铸件和其他零部件。2006年企业的产销再创历史纪录，产销率101.3%，比05年提高近3个百分点。而产品降价、小幅下滑的产品销量和不利的产品销售结构导致07年1季度报告低于预期，但公司4月和5月的产品销售情况已有明显改观，截止5月末，公司轻卡和全顺销量累计同比增长了2%，这意味着2季度销售情况较上年同期实现较大增长。尤其盈利能力最强，毛利率水平较高的全顺产品也有显著增长。因此，预计销量增长、毛利率回升和期间费用的下降均会对公司2季度后的业绩回升形成强力支撑。

    全顺商用车未来重要的利润增长点

    全顺商用车是福特汽车由欧洲引进的经典车型，属于轻型客车。公司主要生产柴油全顺车，售价在12-17万之间。全顺车因其内部空间较大可以改装成众多专用车，如运钞车、警车、邮政车、救护车等。全顺商用车近两年来一直保持超过30%的销售增长，并且取代竞争对手南京依维柯成为市场同类柴油商用车销量第一的厂商。全顺车的发展主要受益于城市物流用车的迅速增长，和改装特种车市场的成长。并且在油价高企的背景下，消费者也更趋向于选择柴油车以节约成本。江铃汽车现在生产的全顺商用车为第三代产品，公司重点推出的V348项目为全顺商用车全面升级的第五代产品，定位于高端市场，预计07年下半年和福特全球同步上市，与其配套的发动机项目将在2008年上半年投产。这将成为公司未来重要的利润增长点。

    二级市场上，公司股价围绕多条均线逐步抬高股价，在公司二季度销量的回升，毛利有所提高的背景下，我们建议投资者中短线重点关注。

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用友软件：精耕软件细分产业 北京银行股东

    许斌   国泰君安

    投资建议的核心逻辑

    2006年用友软件在中国软件百强企业中排名第27位，自主品牌评选中排名第七，蝉联中国管理软件、ERP软件和财务软件市场占有率三个第一，市场占有率分别达到21%、24.5%和29.7%。十一五期间，国家已经将软件产业作为重点扶持对象，行业的成长为公司发展奠定坚实基础。

    行业视角

    1． 发展前景
    2．竞争对手及竞争状况
    3．对公司的机遇与威胁
    4．行业跟踪的重点

    1. 发展前景：从全球角度来看，美国、西欧和日本的软件产业占全球软件市场分额的80%左右，因此发达国家在软件行业占据绝对优势，而发展中国家依靠比较优势在局部市场取得了一定的发展。我国软件产业当前发展的重点则是应用软件产品和软件加工及服务出口。

    2. 竞争状况： 截至2006年底，我国软件行业实现收入4800亿元，同比增长22.89%，占全球市场分额不足6%；实现增加值1838亿元，同比增长22%；产品出口额达到60亿美元，同比增长67.13%，其中嵌入式软件出口达30亿美元，服务外包出口7亿美元，行业整体发展速度明显放缓。

    3. 机遇与威胁：机遇——《软件与信息服务业“十一五”专项规划》明确提出了未来5年我国软件与信息服务业的发展目标：出口额以28%左右的速度持续增长，到2010年达到125亿美元；形成10~15个软件年销售额超过100亿元、40~50个销售额超过50亿元的软件骨干企业，培育更多软件著名品牌。我国软件行业要实现这一目标，只通过内生性的增长是难以实现的，因此预计未来三年我国软件行业并购风潮将会加快。威胁——从2006年第三季度开始，我国软件产业增速首次落后于制造业。目前，我国软件业收入占电子信息产业总体收入10%左右的比重，行业集中度低、缺乏国际化人才、投融资机制不完善以及知识产权等问题严重制约了软件业的进一步发展。

    4. 行业跟踪重点： 国家具体扶持政策，国际外包发展情况

    公司视角

    1． 竞争优势
    2．主要业务评价
    3．潜在的利润增长点
    4．风险提示

    1．竞争优势

    1）市场领先地位
    公司2006年再次继续蝉联了中国电子信息产业发展研究院（CCID）评测机构评测的2006年度中国管理软件、ERP软件和财务软件市场占有率三个第一，使公司在业界的领导厂商地位得到进一步巩固。从CCID2006 年度市场调研数据可以看出，在中国管理软件、ERP 软件和财务软件领域，用友软件市场份额均超过市场第二、第三位的总和。截至目前，近50万家中外企业运行着用友管理软件，每年有4万家企业选择用友ERP，每天至少有200万人使用着用友软件。作为国内ERP市场的龙头企业，公司的商誉很高，具有很强的竞争优势。

    2）研发优势
    公司在中国境内拥有41家地区分子公司、5000人的软件产品研发、营销和咨询顾问实施专家队伍。公司目前正在抓紧获得“最大的后发优势”即SOA(面向服务架构)技术。SOA技术的发展为公司提供了缩小与国外厂商技术差距的机会，甚至可以由此会获得后发的优势，从而使公司在未来的竞争中获得更有利的发展条件。

    2． 主要业务评价
    公司在中国境内拥有41家地区分子公司、5000人的软件产品研发、营销和咨询顾问实施专家队伍；拥有由总部、南京研发中心、上海ERP应用研究中心等在内的中国最大的企业应用软件研发组织和1000人以上的研发队伍。公司通过Ufware合作伙伴业务策略建立了中国最大的管理/ERP软件产业链，与合作伙伴一起为客户提供优质服务。在日本、泰国、新加坡等亚洲国家市场，公司建立了分公司和代表处，从签单、实施到售后服务，可以在当地实现对客户的全程服务，公司全球竞争的行动已经展开。2006年，公司实现主营业务收入11.13亿元人民币，主营业务利润9.75亿元人民币，净利润1.73亿元人民币，同比分别增长了11.24%、11.45%及75.43%。

    3． 未来增长点

    1） 新产品研发
    按照公司产业布局，公司以用友ERP-U8、ERP-NC、用友通、用友财政管理软件、用友金融企业管理软件、用友烟草企业管理软件和用友定制软件开发服务为基本产品线，打造在中国市场最具竞争力的产品，并为全面国际竞争做好产品准备。公司提前布局行业制高点，不光能在未来行业发展中占尽先机，也能抵御国外竞争者涌入国内市场后带来的经营性风险。公司因此制定了中长期的发展目标：要成为“世界级的管理软件和移动商务服务提供商”。

    2）股权激励
    公司拟实施股权激励计划，以授予新股的方式实施，具体实施方案为：用友软件向激励对象授予1797.12万股股票，授予数量占用友软件股本总额的8％，对象为管理层和核心员工。同时制定了盈利计划，即上一年度加权平均净资产收益率不低于10％，且用友软件上一年度扣除非经常性损益的净利润为基础计算的加权平均净资产收益率不低于10％。有了股权激励作保障，公司安全边际也得以提高。

    3）参股北京银行
    在南京银行、宁波银行高调登陆A股市场后，宣告继国有银行、股份制银行之后，城市商业银行上市将迎来高潮。北京银行作为商业银行中佼佼者，已经成为下一批上市商业银行中的重点。公司斥资8500万元持有北京银行5512.5万股，占该银行1.1%的股权比例，未来有望如杉杉股份、宁波韵升一样，分享城市商业银行成长带来的喜悦。

    4． 风险提示
    1）国际厂商加大在中国市场投入力度，会带来更大的人才和市场竞争。
    2）竞争对手实施价格竞争策略，较大幅度降低管理软件产品和服务价格。
    3）相关产业进入管理软件领域。
    4）新产品开发的技术风险。

    跟踪要点
    1、 公司新产品开发速度
    2、 市场开拓及维护情况
    3、 股权激励实施进度

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商业城：股权拍卖会的蛛丝马迹

   黄硕   东方智慧

    对于二级市场股民来说，总觉得“股权拍卖会”是另一个世界，至少是一个与二级市场不相干的世界。但，假如你足够细心，你一定会发现某些蛛丝马迹，前些日子皇台酒业的6个涨停板的导火索便是因为一个股权拍卖会，而周五胜利股份的这个涨停板亦是为一次场外的股权变动而来，所以，不妨也挖挖商业城（600306）即将到来的这场股权拍卖会的背后故事。

    一、涨停板的导火索

    或许二级市场的资金都开始相信股权变动的背后一定有故事，所以导火索一点，股价就爆发起来了，当然也或许仅仅是“巧合”而已，请看——

    （1）2007-07-03中国证券报上刊登了一则小小的不起眼的拍卖公告，称：“将于2007年7月24日公开拍卖北京皇台商贸持有的皇台酒业（000995）750万股限售流通股”。然后从这一天起，该股便连拉了6个涨停板，连公司刊登中报预亏的利空都打压不下来。原因何在？细心的人可能会发现：早在2007-01-17皇台酒业便曾有过一次公告称：公司股东北京皇台商贸有限责任公司被司法冻结的公司940万限售流通股于2006年12月13日被依法拍卖，此举使得原第一大股东皇台商贸的持股比例将落后于原第二大股东。呵，拍卖会里面有文章哟；

    （2）2007-07-18胜利股份（000407）公告称：第二大股东广州通百惠终于走完了清算程序。该公司持有的4356万股公司股权，在被法院司法冻结多年后，也如愿分配到了该公司个人股东手中。按照7月17日胜利股份9.20元/股的收盘价计算，上述股份的市值达到40075万元，其中吕亚浦、孙爱珍的股份分别市值达到2.59亿元和1.39亿元，股权价值增值效应巨大。这是通百惠服务有限公司解散清算的最根本原因。据记者此前了解的消息，由于股东之间存在矛盾，广州市通百惠服务有限公司的发起人股东一直希望尽早解散该公司，将所持有的胜利股份按一定的约定分配给通百惠服务有限公司各发起人股东。你可能看了这一则新闻报道后，光顾着羡慕这几位个人股东的命好。有无留意：胜利股份当天走势明显强于大盘，早早便强势拉涨停了。

    二、商业城的拍卖背后

    你是否留意到2007-7-20《中证报》的一个小角落里刊登着来自辽宁诚大拍卖有限公司的两则股权拍卖公告？“将于2007年7月30日举行限售流通股拍卖会。拍卖标的：沈阳商业城股份有限公司（股票代码：600306）限售流通股1100万股（评估价格为：6.26元/股）。瑕疵声明：该部分限售流通股应当向有关单位偿还代为垫付的款项或股权以及相关权益。该部分限售流通股上市流通日期为2009年3月17日”。另一则公告内容相似，区别只是在于股数稍小一些：沈阳商业城股份有限公司（股票代码：600306）限售流通股700万股（评估价格为：6.26元/股）。似乎是一件与二级市场无关痛痒的一件事，但假如你了解一下背景，你可能会吓一跳，这并不是商业城的第一次股权拍卖了，似乎也有一些故事潜在水下。

    （1）2005年11月20日，商业城集团持有的商业城股票1150万股以1.53元/股拍卖给惠州市时俊投资发展有限公司；

    （2）2005年11月26日商业城集团持有的商业城股票1100万股以2.71元/股拍卖给惠州市惠雄贸易发展有限公司；

    （3）2006年6月21日商业城集团持有的公司1200万股限售流通股以2.8126元/股拍卖给深圳市天元伟业实业发展有限公司。

    本周五，大盘暴涨，商业城也逼近涨停附近，上涨9.10%，收盘11.36元。

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广深铁路：铁路蓝筹 超跌反攻

     北京首证

    广深铁路（601333）：公司是目前我国列车运行速度最快、效益最好的铁路运输企业之一，在完成对羊城公司的铁路运营资产和业务收购之后，其运营里程将由原来的152公里上升2.17倍至481.2公里，总资产规模由129亿上升至243亿，客货运输的吸引范围将覆盖珠三角以至粤北，实现经营规模和运输能力的扩张。公司投资的广深四线建成后，新建四线与既有三线成为普速铁路，供普通旅客列车、货车运行，最高设计时速１６０公里；一、二线成为高速铁路，与三、四线分开运行，专供高速列车运行，最高时速２２０公里。广深四线于4月1８日投入使用，整个广深铁路的运输能力将由目前的１４９对列车增加到２０７对，其中包括目前国内最先进的高速列车动车组５９对。广州至深圳间最快运输时间将缩短至５０分钟左右，大大提高了广深线的运行能力与运行效率。另外，广深四线开通后，也使深圳具备开通各个省会城市长途列车的客观条件。由于广深港间居民对城际列车的需求旺盛，运能的扩张将成为广深本线未来几年业绩快速增长的主要驱动。

    公司作为铁道部重要的融资平台之一，在未来有望进一步获得大股东的优质资产注入，前景值得看好。广深铁路大股东广州铁路集团总公司是我国最早改制的铁路局，目前管辖广东、湖南、海南三省境内共4339.9公里营业铁路，总延长9849公里。在股权融资将成为铁道部募集资金重要途径的情况下，公司未来极有可能通过再融资等方式进一步注入资产，带来巨大想象空间。

    该股近日呈现较为明显的稳步上攻态势，稳步上行的5日均线金叉13日均线并构成有力的支撑，而此前的深幅回调则集聚了很强的回升要求，且股价已完全摆脱了近期高点连线阻压，两阳夹一阴的强势组合也支持近日继续强势上攻。作为铁路板块的龙头品种，值得重点关注。

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广州冷机：具有补涨要求的袖珍小盘股

     国诚投资

    公司作为我国最早组建的三大冰箱压缩机生产基地之一，目前以电冰箱压缩机的设计、制造和销售为主营业务。其主导产品为环保型电冰箱压缩机，产品覆盖R600a、R34a、R152a/R22、R12等四类工质，包括制冷量从56-280W，能效比从0.8-1.8W/W的压缩机。多年来产销量居全国同行业第一位，是国内大型冰箱厂家的压缩机供应基地，也是Whirlpool等跨国大型电冰箱制造企业的全球供货商之一，堪称行业龙头。同时公司具有世界先进水平的生产技术和装备，自1987年投产至今年产能力从100万台扩大到450万台的规模，创造利税9亿多元，是国内首家累计生产销售电冰箱压缩机超过2000万台的企业，公司计划在未来5年时间内争取达到1000万台的压缩机生产能力，成为世界级电冰箱压缩机供货商，随着我国电冰箱生产每年以16％的速度增长，对冰箱压缩机形成了有利的拉动，公司经营业绩有望得到大幅度提升。

    其次,就其未来发展态势来看，公司建立了完善的质量保证体系，于1995年通过了ISO9001国际质量体系认证。产品相继通过了CCC、UL、VDE、TUV、CB等国内、国际认证。曾多次获得市优、省优、部优、国优，并荣获2003年-2006年中国名牌产品称号，是全国512家重点扶持的国有企业。公司产品主要供应科龙、新飞、海尔等七家大型国内冰箱生产企业，国内市场占有率在10％以上，在行业中保持三甲位置。

    此外, 值得我们注意到的是,近期小盘股都表现的十分抢眼,而公司正是具有世界先进水平技术和装备的袖珍小盘品种,其原第二大股东动源涡卷实业公司利用股改的契机，成为公司控股股东。广州市动源涡卷实业有限是世界上唯一一家拥有变截面涡卷技术的跨国集团公司。变截面涡卷技术是由美籍华人倪诗茂博士于九十年代初发明，并已在中国、美国、日本、欧共体和中国台湾等多个国家地区申请专利。其子公司有：美国斯克罗莱公司、欧洲斯克罗莱公司、广州斯克罗莱公司、四川资阳斯克罗莱公司、上海斯克罗莱公司。随着重组的完成，原有大股东占款问题得到了彻底解决，公司经营面临巨大机遇。证券时报

    二级市场上，该股受近期大盘影响股价大幅回落，今日该股强势大涨，成交量逐步放大，新资金进场迹象十分明显。因此，随着其逐步调整到位，该股作为具有世界先进水平技术和装备的袖珍小盘品种，有望在近期小盘股连续涨停的带动下走出爆涨行情，建议广大投资者逢低关注。

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物华股份：进军北京地产 保险资产增值

   董政   大通证券

    人民币的持续升值与北京奥运会的预期带动北京地产股的全面走强，而中国平安，中国人寿的联袂走高，打开了保险资产的估值空间。而物华股份（600247）进军北京地产，参股安华农业保险，集两大热点于一身，仅6元出头的绝对低价，比价优势明显。

    公司目前持有北京鼎恒房地产开发有限公司80%股份,持有北京市天工房地产开发有限公司80%股份。同时公司董事会已通过决议，拟以非公开发行方式发行不超过25000万股A股股份，所募集资金全部用于收购北京正光房地产开发有限公司的100％股权并投资开发其拥有的市民广场购物中心项目（包括天桥危改小区市民广场项目和天桥危改小区南区公建项目）。根据公司公告，市民广场购物中心项目总投资7.08亿元，可租售面积为78500平方米。根据周边商业地产项目销售价格测算，预计该项目销售部分可实现销售收入33428万元，租赁部分每年可实现租金收入12769万元，未来将极大提升公司的盈利能力。随着人民币的持续升值与北京奥运会的预期，北京房地产板块正面临重大机遇。而进军北京地产并将以房地产租赁为主业之一的物华股份（600247），无疑直接分享了地产增值的商机。

    同时公司还投资5000万元设立安华农业保险股份有限公司，可谓农业保险第一股。由于A股市场上，中国人寿股价接近50元，中国平安股价超过80元，保险资产增值潜力巨大。未来如果安华农业保险股份有限公司能登陆A股，公司仅持有安华农业保险股份有限公司一项，保险资产有望大幅增值。 当然安华农业保险何时上市我们不得而知，但公司因参股保险，金融资产面临大幅增值的事实是不可否认的。

    由于该股绝对价格偏低，目前仅6元出头，同时该股近期跌幅巨大，最大跌幅超过50%。仅仅技术上就存在迫切的反弹要求。进军北京房地产，保险资产大幅增值，物华股份（600247）值得短线关注。风险提示：短线止损位6元。

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商业城：11元“东北振兴第一行” 抢筹爆发

    东方智慧

    宁波银行、南京银行两行的耀世而出可谓成功打响了商业银行上市的第一枪，市场的狂热更是盛况空前，不但登陆A股首日即双双大涨70%、140%，今日的生猛表现更让人乍舌。在巨大的赚钱效应下，两者的超预期表现显然正在引发各路资金对参股商业银行品种进行集中火力的疯狂狙击。商业城（600306）作为根正苗红的参股商行题材，投资1.2亿元以1元/股的价格参股“东北振兴第一行”的沈阳盛京银行4%的股权，相当于每股商业城含有0.7股盛京银行，含金量十足。而且盛京银行作为担负着东北振兴与发展重任，国家大力支持的金融机构，不但存贷款业务占据着沈阳银行业的1/3，稳居龙头老大地位，并通过参股将触角伸向周边商行，再加上获批于天津设立分行，综合考虑下以其历史重任、功能定位、发展环境和政策优势，盛京银行的前景与宁波、南京两行相比最保守比较也应是等量齐观。的而该股目前的股价才刚刚11元，作为投资盛京银行的唯一标的，再加上公司旗下的两家主力百货店分别雄踞沈阳两大黄金商圈，不但具备区域商业龙头优势，其价值连城的商业地产更是隐藏着巨大的升值空间，在今日外高桥领军的商业地产板块的火爆井喷再次引发商业地产炒作的狂炒。在这样的前期下，投资11元的商业城相当于同时投资0.7股的盛京银行加上“沈阳版的外高桥”。单是从其连续两日挑战涨停，成交量的井喷爆发已经将资金疯狂抢筹的心态演绎得淋漓尽致，其前途显然不可限量。
一、东北振兴第一行

    2月17日获得银监会批文，并获准跨区域经营，除了在天津设立分行外，这是继上海银行、北京银行之后全国第三家跨省设立分行的城市商业银行，也是迄今为止第一家总部设在沈阳市的跨省经营的股份制商业银行，用“东北振兴第一行”来形容毫不为过。同地处长三角的宁波银行、南京银行相比，从国家赋予盛京银行的历史重任、功能定位、发展环境和政策优势上与前两者相比可谓是有过之而无不及，那么商业城作为盛京银行在二级市场的唯一投资窗口，显然是弥足珍贵。酝酿整四年的“东北振兴银行”以盛京银行这一极富沈阳历史文化的名字横空出世。盛京银行的成立对推动沈阳市在东北老工业基地振兴中实施产业资本与金融资本联合，以金融资本推动产业资本发展具有重要意义，对于将沈阳市构建成东北金融中心，吸引全国的资金进入辽沈地区，促进沈阳市以至辽宁省的经济发展具有深远影响，在这一点上，远非地处长三角经济带，强大竞争对手林立的宁波银行与南京银行可比。盛京银行30亿的总股本与宁波银行相似，那么比照两行目前20元左右的高价，现在11元的商业城市股价的严重低估显而易见。

    二、沈阳银行界的龙头老大

    盛京银行的前身沈阳市商业银行成立于1998年10月18日，经过几年的快速发展，在沈阳地区现有营业网点92个。目前，资产总额达590亿元，比2000年末增长498亿元；各项存款余额达493亿元，比2000年末增长400亿元；玫瑰借记卡和贷记卡发卡总量达216万张，比2000年末增加176万张；贷款余额达347亿元，比2000年末增长279亿元；不良贷款率3.03%，比2000年末下降65个百分点；资本充足率8.59%，超过巴塞尔协议规定的标准。2006年当年实现盈利4.52亿元。近三年来银行在存款增量、贷款增量和当年盈利等方面均占沈阳市银行系统总量的1/3，各项主要经营指标已达到银行同业先进水平。在沈阳银行业中的龙头地位已经初步形成后，公司不但在天津筹备分行参与滨海新区发展，此外，盛京银行还在去年入股阜新、辽阳等周边城商行，成为其第二大股东，与省内周边经营状况较好的城市商业银行结盟，通过区域联合实现了业务的快速扩张，在先发优势、独特的意义以及国家寄予的厚望上，远非其他商业银行可比，其未来的发展前景自然值得期待。那么商业城作为参与盛京银行发展的唯一投资标的，显然是市场各方争夺的对象，其后市的表现值得重点关注。

    从技术走势来看，该股近期轻松挣脱收敛三角型整理形态，近期更是持续放量涨停有效突破60日线的压制，上涨空间豁然开朗，主力资金抢筹意图已经再明显不过，后市有望继续加速突破。

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漳泽电力：前三大流通股东均为QFII 且全为一季度建仓

  王安田   国海证券

    周五市场一扫阴霾，收出放量长阳，60日线轻松冲过，但从周量水平看，难以化解前期套牢盘压力，预计周一惯生冲高后在4100点附近维持震荡整理局面。从市场个股机会日渐增多，建议根据市场热点，短线参与。

    节能、环保和新能源是目前全球重视的话题材，相关题材的个股，普遍定价较高。金融股是近期大盘上涨的中流砥柱，进而刺激参股金融类的概念股。漳泽电力(000767)公司通过定向增发投资兴建内蒙古达茂旗风电项目，是新能源概念。公司投资2000万持有天弘基金公司26%的股权,属于金融题材。更为令人难以置信的是，漳泽电力(000767)在上市公司中，名气并不特别突出，但一季报显示,美林,瑞银及汇丰三家QFII重仓参与，占据该股前三大流通股东的位置，合计买进2349万股. 占流通股数量高达5.87%,且全部是一季度新进,QFII如此集中建仓现象较罕见！

    QFII何以相中漳泽电力(000767)？并有如此大魄力如此集中的重仓介入？

    从基本面来看，公司作为能源大省山西的大型发电企业, 成本优势领先，依托大股东中国电力投资集团的强大背景,公司已经涉足风电新能源项目，种种迹象表明大股东有进一步的资产注入预期,公司与中国铝业组建山西华泽铝电公司, 也是公司利润的主要来源。另外，公司持有天弘基金公司26%的股权，是典型的金融题材。

    2007年4月20日，漳泽电力董事长王清文在股东大会后向记者透露，他现在同时担任公司大股东中电投华北分公司的总经理，并在运作质地优良的项目，等这些项目成熟了不排除会择机装入漳泽电力。公司有望成为中电集团华北地区资产整合上市的资本平台，未来想象空间十分广阔。漳泽电力除稳步发展传统电力业务外，在大股东的扶持下进军风电产业, 通过定向增发投资兴建内蒙古达茂旗风电项目。
漳泽电力(000767)联手中国铝业(601600)合资组建了国内最大的铝电联营项目--山西华泽铝电公司.华泽铝电是经国务院批准的第一家铝电联营公司, 被誉为世界"铝电联营"的典范,拥有全球性的竞争力.工程总投资61.3亿元,建设规模为年产28万吨电解铝,16万吨的阳极碳素和两个300MW的燃煤发电机组。由于电解铝产业的成本40%来自氧化铝,35%来自电价.而这两要素,正是中国铝业和漳泽电力的优势所在，此举是强强联合和资源共享成功案例，将对公司的业绩提升打下基础。

    漳泽电力投资2000万持有天弘基金公司26%的股权, 天弘基金公总部设在天津,是环渤海地区的第一家基金管理公司, 也是到目前为止北京以外中国北方唯一一家基金管理公司,注册资本1亿元人民币。可见公司具有热门的金融题材。

    技术上，漳泽电力从5月28日起准备放量上涨，主力大举拉升的气势突出，5月28日和5月29日连续两天出现放量大涨，但5月30日，印花税突然上调200%，但该股仍收出中阳，股价仅微跌0.84%,显然主力当日可能为维护股价,吃进了不少货，5月31日，该股维持较大量，且当日大涨4.17%，因大盘持续暴跌,该股6月1日至6月5日和多数个股一样，出现调整，但在6月13日该股轻松刷新5月30日前的高点，之所说轻松创新高，5·30以后，市场活跃度显著下降，只有银行等下数个股的股价达到5月30日前水平，但该股却以较低的量轻松创出新高，预示其筹码沉淀在主力手中。近期缩量回调，累计跌幅较大，周五放量反攻，预示报复性上攻已经展开。建议重点关注。

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新黄浦：上海地产龙头 再展雄风

     南京证券

    自大盘再度走强以来，地产股的表现一直非常出色，像万科这样的龙头品种在四个交易日出现了两个涨停，风头相当强劲，而地产股的强势也成为大盘再度走强的主要推动力。在这样的背景下地产股值得重点的关注，600638的新黄浦不仅是上海本地老牌的地产企业，目前又积极进军京城地产业，扩张势头极为强劲，作为这样一只以全国布局为发展目标的地产龙头，我们自然要重点的关注了。


    进军京城  布局全国

    新黄浦一直是上海的老牌房地产股，在上海房地产市场颇有品牌效应，目前已形成了商品房开发以及房屋租赁并举的地产业务架构，其中科技京城电子市场的租赁业务发展势头不错，有望成为公司新的业绩增长动力。而公司中标的上海市ZF配套商品房"两个1000万"项目中的2个地块的开发建设，正在做相应的准备工作，并按照市ZF有关部门的计划要求适时启动，这也将是该公司新的利润增长点。值得重点注意的是，公司与子公司出资2亿元收购北京广安世纪物业管理公司10%的股权，从而取得北京崇文区珠市口东大街一块黄金地段，随着北京奥运临近，北京地产升值空间极为广阔，也使公司具有了令人瞩目的奥运地产概念，由此也可能打开公司进军京城地产业的局面。除此之外，公司还与嘉兴市秀洲区签署了合作开发、建设产业园区的意向，确定了"嘉兴科技京城高新技术产业区"合作项目，并已经着手对该项目进行深入的市场调研和准备工作。可见公司的房地产业务已有走出上海而形成全国布局的苗头，随着全国布局的不断深入，公司的盈利能力正在不断的提升，未来前景值得看好。

    业绩大增  期货龙头

    随着中报披露工作的有序进行，二级市场中中报业绩浪也已经稍然展开，地产股能再度整体走强一个很重要的因素也是因为业绩的大幅增长。600638的新黄浦一季度实现净利润4011.64万元，同比增长幅度达到115。03%，呈现出非常良好的发展势头，而且公司已经预计2007年上半年度实现的净利润与上年同期相比将增长70%-100%。可以说该股也是一个非常好的中报业绩浪品种，在当前的业绩大浪中值得一看。同时要指出的是，公司07年4月公告,公司股东大会批准公司受让上海新华闻投资有限公司,广联(南宁)投资股份有限公司和信远产业控股集团有限公司分别所持华闻期货经纪有限公司70%,21%和9%的股权,由此使得新黄浦很有可能成为沪深两市几十家涉足期货公司的上市公司中唯一一家全面掌控期货公司的企业，因此说新黄浦是期货概念股的龙头品种一点都不为过，在股指期货将要推出的大背景下，公司有望成为期货概念股炒作的中心。而资料显示,注册资本1亿元的华闻期货经纪有限公司是一家取得了中国证监会颁发期货经营许可证的专业期货公司,为上海期货交易所,大连商品交易所和郑州商品交易所的正式会员,并在北京,大连,武汉和郑州分别设有营业部和办事处。未来股指期货一旦推出，相信华闻期货也将为新黄浦贡献巨大的利润。

    二级市场上，该股周五放量大涨，成交量较前一个交易日放大了近4倍之多。新资金介入建仓的迹像极为明显，逢低可积极关注。

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海南航空：升值受惠 中报预增750％以上

    厚峻   民生证券

     资料显示，海航集团经过十几年的发展，已形成了以航空运输业为主体，向上下游产业延伸的集航空运输业、机场管理业、酒店旅游业和其他相关产业于一体的大型企业集团。海南航空作为我国第四大航空企业，下辖新华航空、长安航空、山西航空等航空运输企业，拥有飞机114架，国内国际航线480余条，并拥有海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场及山东潍坊机场、湖北三峡机场，发展势头相当强劲，公司连续12年保持持续、快速、健康的发展态势，其最近三年的旅客运输量、每月定期航班数量、飞行小时、航班数目及机队规模均居国内第一，赢利能力非常突出。此外，公司还具有外资概念，公司股东American Aviation LDL系索罗斯旗下量子工业公司占50%股权子公司。2005年索罗斯基金再次将通过美国航空公司投资250 0万美元现金入资海航旗下的新华航空控股公司，表明了其对公司的长期长远发展看好。根据其一季度显示，中国人寿和嘉实基金等均大量持有该股并成为其十大流通股东。

   此外，公司主要以美元融资租赁及银行贷款方式购买飞机等方面持有大量美元负债，由于人民币对美元持续升值，06年度实现汇兑收益23 624.3万元，比上年同期的15252.2万元增加8372.1万元。具人民币升值受惠概念。

   06年，公司旅客运输量1439.09万人次，较上年增长12.41%；货邮运输量19.87万吨，较上年增加22.55%；运输总周转量22.41亿吨公 里，较上年增长18.26%。全年共引进飞机9架，截止12月底，飞机总数101架。2006公司净利润同比增长(%):184.15，而且公司在7月17日还发表公告，预计公司2007年上半年净利润比上年同期增长750%以上(上年同期净利润2080万元、每股收益0.006元)。业绩增长主要原因为：2007年上半年，受航空煤油价格下调、人民币持续升值等外部经营环境影响，公司主营业务取得较好收益。 因而，该股具有实在的中报预增概念。

    在K线形态上，该股形成一个圆弧底整理，后市如能放量突破7.50元，将打开较大的上升空间。

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新黄浦：地产大佬 引爆涨停

  中山证券

    周五股指高开高走，大涨145点。在以万科为代表的房地产股集体涨停的强劲带动下，股指一举突破60日均线的压制，市场人气得到有效回升。从板块涨幅来看，房地产板块以7.59%的涨幅位居首位，当仁不让地成为最热门的投资品种。新黄浦（600638）位居中国房地产最火爆的经济发达地区上海，有望在此波房地产行情中脱颖而出。

    公司主营房地产，具有国家级房地产开发一级资质，是正宗的上海本地房地产股。公司还积极进军北京市场。公司与子公司出资2亿元收购北京广安世纪物业管理公司100%股权，同时承担3.45亿元债务，从而取得崇文区珠市口东大街南一楼1.60万平方米物业资产和南八楼1.67万平方米物业资产的所有权，南一楼、南八楼预计07年为4048万元，08年为4250万元，租金收益率07年为7.36%，08年为7.73%；在不考虑财务费用的情况下，预计07年、08年税前利润分别为2696万元、2797万元。2007年6月28日公司发布公告称由于房地产销售收入增长，以及投资收益增加，公司预计07年上半年度实现的净利润同比增长70%-100%，业绩不俗。

    此外公司还积极进军金融市场，007年4月12日公司公告，股东大会批准以1.42亿元受让华闻期货100%的股权，该公司是取得中国证监会颁发期货经营许可证的专业期货公司，公司注册资本为一亿元人民币，主要业务为向各投资机构、保值企业、贸易商等提供期货代理、投资咨询、交易培训等专业服务，还须报中国证监会审查核准。此外2007年6月2日公告，以2.12亿元受让燃气股份、能源集团、开发投资三家公司分别持有的中泰信托9.99%的股权，合计29.97%的股权，中泰信托主要业务为受托经营资金信托业务，受托经营动产、不动产及其他财产信托业务等，以上事项已经银监会上海监管局核准通过，于07年5月31日完成了工商管理部门的股权变更登记手续。时下，金融是仅次于房地产概念的活跃品种，公司的金融概念势必给公司股票在二级市场的表现起到推波助澜作用。

    从二级市场来看，新黄浦（600638）在半年线处获得支撑，呈现w底反弹走势，后市趋势基本明朗。从量能来看，该股股价突破60日均线后，场外资金大量流入，推动股价大涨8.02%，反弹力量十足，可关注。

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深能源：主业稳定增长 积极推进集团整体上市

    汪涛   世基投资

    市场的做多信心迅速倍增，两市股指一举突破了30日等均线的压制，不难看出多头资金的做多欲望相当强烈，超过九成的个股出现红盘。但要注意的是，尽管目前大盘的反弹态势良好，市场对于宏观调控的预期仍存有种种担忧，在靴子落地之前市场的表现也将会是二八而又局部的，因此建议投资者对二线蓝筹股予以重点关注，如已经公布中报并积极推进整体上市的深能源。

    深能源（000027）：2007 年上半年公司发电量较去年同期有所上升, 上半年完成发电量78.48亿千瓦时, 比去年同期增加8.82%,完成供电量75.35亿千瓦时,比去年同期增加9.09%.公司发电量的增长主要得益于发电量占比最大的妈湾发电厂的发电量有较大增长, 从而对公司发电量的增长起到了重要的拉升作用。另外惠州丰达电厂发电量的大幅增长也对公司发电量的增长起到了重要作用。同时持续的牛市也令公司受益匪浅。截至6月底，深能源A持有四家上市公司股份,包括美的电器1022.44万股，银河动力230.87万股，大通燃气154万股，*ST浪莎120万股。

    公司透露，下半年将利用集中采购的平台，继续开发新油源工作，寻找性价比更具优势的补充油源，为电厂安全生产提供高效优质服务。目前，公司部分电厂正在进行油改气工作，以降低生产成本。下半年，公司将进一步推进樟洋电厂实施天然气改造工程，包括厂外末站工程和厂内前置站工程，力争在10月底前完成所有设备联合调试、竣工投产。丰达电厂也将和惠州燃气公司一起加强与惠州市ZF、大鹏LNG协调，加快管线及气站的建设工作争取年底或明年初投产。同时，公司还将继续跟踪国家呼伦贝尔煤电基地规划工作进展情况，按要求进一步做好满洲里深能源4*600MW 坑口电站项目有关工作，继续开展满洲里达赉湖2*200MW 热电厂项目申报核准工作，并按计划做好工程建设准备工作。

    随着股改的快速推进，司大股东深圳能源集团计划以公司为平台整合所有发电资产以实现整体上市。根据最新公布的方案，公司将定向增发10亿股，募集资金76亿元，用于收购能源集团所拥有的全部股权和资产。按照能源集团整体上市后的发展规划，到2010年总资产将达到350亿元，销售收入150亿元，利润总额30亿元，分别较当前增长54%、61%和36%；权益装机容量将至少达到792万千瓦，比当前增长100%。公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升。公司在中报中明确表示，将继续加速推进公司非公开发行股票工作，实现集团整体上市.2007年2月15日公司向证监会提交《向特定对象发行股份购买资产》及《深能源豁免要约收购》等申请材料得到受理，目前正在等待审批。

    据最新报表显示，二季度前十大基金机构持有该股流通股12761.07万股，占比流通盘21.42％。其中南方稳健成长证券投资基金增仓1080.24万股，融通深证100指数证券投资基金增仓626.82万股，南方成份精选股票型证券投资基金、富兰克林国海潜力组合股票型证券投资基金、南方稳健成长贰号证券投资基金、中海能源策略混合型证券投资基金均为二季度新进基金，分别持有该股流通股1492.61万股、1042.59万股、963.76万股、904万股，可见公司主业稳定增长，而且有整体上市的预期，引起了机构投资者的中长线关注。二级市场上，该股7月6日回落至60日均线之后，经过11个交易日的缩量整理，短期均线已经有走平而后逐渐向上的趋势，建议密切关注。

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杭州解百：商业地产＋金融概念 半年报里透玄机

    庄斌   恒泰证券

    长期关注本栏的投资者一定知道,本栏自7.11日和7.12日大盘指数该跌不跌以来一直坚定的看好大盘走势,坚信近期必将出现一波突破行情,今日的走势再次验证了我们的看法。市场出现突破走势后的个股机会将明显增多，但是投资者在积极参与的时候还是需要保持一份谨慎冷静的心态，市场虽然开始转暖但后期仍将再次出现反复的行情。

    今日引领市场成功突破的无疑还是近期表现最为耀眼的地产和金融两大领军板块：地产龙头万科A的再次涨停引发了地产个股的上涨风暴，而银行板块中的宁波银行和浦发银行的奋力涨停亦大大鼓舞了市场的做多热情。正是这两股力量的一起合力击溃了空头的心理防线，造就了今日沪市的百点长阳！那么同时拥有以上两大热点的杭州解百（600814），自然成为了我们重点关注的对象。尤其是该公司今日发布的半年报里的持仓情况值得我们重点研究。

    一、半年报里露玄机 持仓有奥妙！

    杭州解百(600814)今日公布的半年报显示,2007年1—6月,公司实现净利润3465.54万元,比上年同期增长54.66%,每股收益0.112元。但是比利润增加更吸引我们关注的是该公司的持仓情况。

    在十大流通股东排名中显示，众多机构在3.31日以后大举介入：第一大股东益民红利成长混合型证券投资基金在3个月时间内新增611万股，华夏大盘精选在3个月时间内增仓200万股。同时还出现了新面孔－中国人寿保险，根据3.31日的持仓分析，中国人寿保险的这两个席位在3个月内几乎增仓了600万股！

    那么我们再结合二级市场上该股3.30日以后的走势就会发现，3.30日该股的收盘价达到了8.5元/股，随后该股单边上扬到5.29日的最高点13.57元/股后出现连续暴跌走势，至9元附近开始启稳反弹，随后再次随大盘进行缩量下跌。今日收盘价是9.5元/股，基本与第一波放量回调的低点位置持平。我们再分析筹码分布可以发现大多数筹码分布在11元以上，也就是说按照半年报的持仓公布来看，第二季度新增的大量机构筹码基本上被套在了里面，这个现象值得我们重点关注，从另一方面来说现在价位的介入大大低于基金及保险公司第二季度的建仓价，这不正是一个低吸的绝妙时机吗？

    另外，如此众多的基金以及一向谨慎的保险公司的积极介入，也在一定程度上让我们对于解百的基本面充满了信心。

    二、商业地产大幅增值

    杭州解百集团股份有限公司是目前浙江省历史最久、颇具规模的商业上市公司。公司总部位于闻名遐迩的西子湖畔，是一座集商场、宾馆、餐饮、娱乐、停车场于一体的购物中心，经营面积10万平方米，其中商场营业面积3.4万平方米。按准四星级标准建设的解百新世纪大酒店拥有各档客房200余间，以商务休闲为特色，便利的交通、优越的地理位置、完善的设施和周到的服务使大酒店住房率一直保持在较高的水平。

    距离西湖50米的外靠庆春路的西湖时代广场，底层商铺产权房出售挂牌价为700万，建筑面积110平方米，挂牌价接近7万元/平方米。西湖国贸中心商铺6.8万，锦绣天地商铺起拍7万，元华购物广场商铺价4.5-6万/米。西湖边商业地产的价值由此可见一斑，并且有了美丽西湖的映衬，未来几年此处商业地产的价值仍有一定的上升空间。杭州解百下属商业物业总建筑面积达11.5万平米，其中解放百货大楼地处杭州解放路商业黄金地段，商场占地面积15亩，建筑面积近10万平米。商场所处地段商品房均价在1.5万元/平方米左右，商业物业的售价保守估计约为3万元/平方米，杭州解百仅物业价值就在30亿元左右，

    另外近期杭州几块地价的超高拍卖引起了房地产市场的一片喧哗！市区房价纷纷出现了重新估值！毫无疑问，解百的商业地产价值也将水涨船高。

    三、参股杭州银行  纯正的金融题材

    基本面优良的浙江城市银行――宁波银行继昨日上市大涨以后，今日再次涨停！这让我们对于浙江的城市银行的上市充满了期待。

    杭州市商业银行是浙江省第一家地方性股分制商业银行。成立于1996年9月26日，是由杭州市区两级财政和杭州市电信局、杭州市电力局、杭州解放路百货商店股份有限公司、杭州百大集团股份有限公司（杭州）、杭州城市基础设施开发总公司、中国（杭州）青春宝集团公司等绩优企业共同发起组建的杭州市唯一具有一级法人资格的地方性股份制商业银行。其中杭州解百持有500万股！随着城市商业银行IPO的纷纷启动，这样一家质地优良的商业银行一旦上市必将带给杭州解百一个大大的红包！

    二级市场上，该股前期经过十多个交易日的缩量筑底以后形成小圆弧底形态，今日成功的放量上扬后出现突破形态，后市有望继续上扬，投资者可积极关注。

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银泰股份：拥有地产和银行股权 超低股价爆发力足

    向进   越声理财

    上期本栏分析过，因国家新的经济数据公布与市场预期基本相近，“靴子”落地后反而使做多人气开始聚集。周五市场个股的复苏说明调整后的市场，又将会进入个股活跃期，预计下周市场会继续震荡走高，但在新股密集发行的市况下，短期股指上涨高度会有限。暴理机会将来自于热点个股！盘面显示，人民币的持续升值潜力及全国房地产价格的上涨，使受益本币升值且具稀缺资源的房地产股和金融股，成为各路资金争抢的目标。特别是地产股接二连三的涨停爆发，说明本轮资金对房地产类和银行类股筹码的抢夺，不亚于前期对矿产资源股和券商股的热情。紧跟热点才能获取暴利，因此实战建议可重点关注集商业地产、金融、定向增发题材于一身的（600683）银泰股份，该股目前股价的超跌将使其后市更有上扬潜力与空间。

    商业地产新秀 定向增发受益增值

    城市化进程和居民对住房的改善需求催生了巨大的中国住宅市场发展空间。特别是我国较低的利率环境、本币升值的预期和宏观调控都是使得行业的景气周期得以延长。股票市场上，全国房地产价格的上涨和人民币的升值，使各路资金把房地产股作为投资的第一目标，特别在目前市场调整充份后，做多人气的重新激发，两市涨幅前列是清一色的地产类股。而赢利与地产业息息相关的银行类股也是牛气冲天。另外在物价上涨提速推动消费增速持续走高的因素下，商业股也异动明显。因为历来经验显示，加息预期下往往会对商业零售业形成较强的利好效应，在此背景下，商业股的确面临着较强的做多动力支撑。鄂武商、大连友谊、商业城等品种近几日也连续飙涨。（600683）银泰股份：公司是浙江宁波本地商业龙头企业，商业零售业的各项业绩连续四年稳居浙江百货业第一。从近期相关信息，商业零售股正面临着较强的新的做多动力。

    行业数据显示，2007 年5 月份社会消费品零售总额同比增长15.9%，增速比上月提高0.4个百分点，1-5 月共实现消费品零售总额35018 亿元，同比增长15.1%。这些数据均为近几年来的新高，这为商业零售股的重新估值提供了动力。特别是公司大股东银泰投资已成为以房地产业、商业、能源等三大核心产业为龙头的国际化战略投资集团，有“京城地王”之称。入主银泰股份后，不断向公司注入房地产项目，包括北京、宁波、慈溪等地的项目，银泰股份目前开发的宁波华联CBD和慈溪CBD项目项目进展顺利，其中宁波华联3#地块：毗邻银泰股份办公地华联2号楼，1993年取得土地使用权，增值空间巨大。而且公司7月16日公告称，拟向不超过10家符合相关规定条件的特定对象增发不超过2.2亿股A股，筹资约16亿元用于宁波、台州地区的房地产开发项目，发行价格不低于此公告日前二十个交易日股票均价的90%。银泰股份表示，新房地产开发项目的总投资约22亿元，分别为投资宁波5#、6#地块项目12.5亿元，投资台州7#、8#地块项目9.5亿元。此次非公开发行的募集资金总额约扣除发行费后将全部投入上述项目。不低于公告前20个交易日公司股票均价的90%增发方案，已经封杀了该股的下跌空间。而做大做强商业地产的发展方向，将使该股后市投资价值更加突出。

    拥有多家银行及券商股权   金融题材震撼力足

    尤其值得关注的是，公司持有多家银行及券商股权 ：公司现持有海通证券1458万股，由于每股海通证券可换成0.347股都市股份，按都市股份现市价53.06元计算，银泰股份现持有海通证券的市值高达26844万元，而公司持有成本不到1元/股。公司持有700万股交通银行股权，成本价1元/股，而交通银行现价为11.7元/股，公司获益8000多万元。另公司投资1121.5万元参股宁波商业银行，宁波市商业银行的成功上市有望为公司带来亿元左右的收益（宁波银行目前处在涨停飑升趋势中）。粗略估算，公司上述股权投资有望获益4亿元左右，而公司总股本仅为2.35亿股，每股获益达1.7元！而公司目前的股价8元还不到，在新会计制度实施下，公司的价值已相当突出！相信这种被严重低估的“歪曲”局面早晚会被市场所纠正。特别在目前银行金融类股炙手可热的情况下，公司参股金融业的题材将震撼力十足。

    底位调整充分  比价偏低上涨空间大

    二级市场上，在房地产价格暴涨及本币持续升值的利好支持下，房地产股及与房地产业息息相关的金融类股，成为调整市后的主流品种。高低价房地产股呈现接二连三的涨停局面。（600683）银泰股份作为房地产业的新秀，特别是加上手握大量金融股权，目前仅不到8元的股价，显得“有点”偏低。技术上，该股低位调整充分，底部形成“多方炮”形态，预示着上攻行情即将展开，建议下周重点关注。