基金信息披露

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1.开放式基金信息披露
开放式基金信息披露内容包括招募说明书（公开说明书）、定期报告和临时报告三大类。定期报告又由每日公布单位净值公告、季度投资组合公告、中期报告、年度报告四项组成。法定披露信息由基金管理人编制，基金托管人复核，于规定时限内在中国证监会指定的信息披露报刊和网站上发布。

2.招募说明书
招募说明书（初次发行后也称为公开说明书），该报告旨在充分披露可能对投资者做出投资判断产生重大影响的一切信息。包括管理人情况、托管人情况、基金销售渠道、申购和赎回的方式及价格、费用种类及比率、基金的投资目标、基金的会计核算原则、收益分配方式等。

3.公开说明书
公开说明书是指基金成立后定期公告的有关基金简介、基金投资组合公告、基金经营业绩、重要变更事项合其他按法律规定应披露事项的说明。

4.基金年度报告
基金年度报告是反映基金全年的运作及业绩情况的报告。除中期报告应披露的内容外，年度报告还必须披露托管人报告、审计报告等内容。该报告在会计年度结束后90天内公告。

5.基金中期报告
基金中期报告是反映基金上半年的运作及业绩情况。主要内容包括：管理人报告、财务报告重要事项揭示等，其中，财务报告包括资产负债表、收益及分配表、净资产变动表等会计报表及其附注，以及关联事项的说明等。该报告在会计年度的前6个月结束后60日内公告。

6.基金资产总值
基金资产总值是包括基金购买的各类证券价值、银行存款本息以及其他投资所形成的价值总和。

7.基金资产净值
基金资产净值是指基金资产总值减去按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值。

8.基金单位资产净值
基金单位资产净值是指计算日基金资产净值除以计算日基金单位总数后的价值。

9.基金累计净值
基金累计净值是基金单位资产净值与基金成立以来累计分红的总和。

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1.基金交易费用
基金交易费用是指在进行基金交易时发生的费用，主要包括认购费、申购费、赎回费、基金转托管费、基金转换费等。

2.基金运营费
基金运营费指的是在基金运作过程中所发生的费用，通常是从基金资产中扣除，因此会降低基金净值。主要的基金运营费包括：基金管理费、基金托管费、持续销售法、证券交易费用、基金信息披露费用、与基金相关的会计师费和律师费、召开持有人大会费用等按照国家有关规定可以列入的运营费用等。

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几乎所有的基金公司都会每日发送基金净值短信给投资者。甚至一些投资者有哪一天没有收到净值信息，也会急切的通过各种方式查询。

　　也许有人会奇怪，关心自己的资产变化情况不是很正常吗？但是，每天关心基金净值真的能让自己的投资更有效吗？美国的金融行为学研究者做过一个统计，道琼斯指数每个月有52%的时间上涨；一年中上涨的月份接近2/3；如果以更长的时间来看，道琼斯指数是正向上升的。

　　花旗银行的一位资深理财顾问曾讲述过自己的投资经历，他24年前到香港工作时，就看好中国经济的腾飞发展，于是投资了一只以亚洲新兴市场为标的的公募基金，期间这只基金也曾经跌到惨不忍睹，但他认为长期来看，上市公司的发展与经济体的增长是正相关的，亚洲地区的公司盈利能力仍然大有潜力，所以即便下跌时也没有抛出这只基金，而现在这只基金净值早已增长了几十倍。

　　众所周知，投资基金追求的是长期收益，但现实中却很少有人能够做到对基金净值短期涨跌视而不见。如果真的对中国资本市场前景感到乐观，对A股的未来充满信心，不妨试着减少关注基金净值每天的变化，通过选择一只优秀的基金来分享证券市场的收获。李娜整理

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A股近期的小幅震荡引发了投资者的担忧，但对于此前已处于高仓位的诸多基金来说，此时却出现了调仓的好机会。种种迹象显示，5月下旬以来，基金正在从一些高估值的板块中撤离，同时加仓金融、食品等相对低估值的板块，以规避市场短期波动风险。从整体仓位来看，基金并没有放弃高仓位的策略，结构性的调整并未改变基金对市场中长期看好的判断。

　　减仓新能源 追捧金融股

　　近一个月以来，市场呈现强势整理态势，而热点却悄然发生了变化。从这种变化的轨迹中可以隐约看到基金调仓的路线图。

　　前期被基金大手笔推高的新能源板块，成为这次调仓的重点对象之一。以南玻A为例，从最高点算起，近一个多月的累计跌幅达到26%，而仅6月8日一天，占据卖方前五名的机构卖出量就高达6.35亿元，基金减仓意愿十分强烈。

　　而与此同时，金融板块却受到了机构的热捧，建设银行、招商银行等股票放量上涨，其中基金的大手笔加仓功不可没。另外，此前反弹中表现低迷的消费类个股也获得了不少基金的青睐。如泸州老窖短短7个交易日的累计涨幅就超过了20%，其身后就闪动着基金的身影。

　　分析师指出，在当前点位，面临IPO重启和中报业绩可能不如预期等种种负面因素的影响，市场弥漫着谨慎心态，许多仓位较重的基金会借指数冲高减仓，以回避风险。但出于对市场中长期看好的判断，以及当前越来越短期的排名压力的影响，大部分基金并不愿意迅速降低仓位，因此减持高估值个股，增仓低估值、有良好流动性的低价蓝筹股成为共同的选择。

　　某基金公司投资总监表示，中国宏观经济局面正在好转，4万亿投资的效果将逐渐显现，基金没必要因担心短期调整而迅速降低仓位，“小的调整可能会有，大的减仓不会出现”。

　　后市谨慎乐观

　　不过，虽然基金总体上依然维持着高仓位，但与此前几周相比仍出现小幅下降，显示基金对短期市场调整压力的担心。

　　德圣基金研究中心公布6月11日的仓位测算数据显示，股票型基金平均仓位为79.02%，比前周下降1.48%；偏股混合型基金平均仓位为69.36%，相比前周下降2.22%；配置混合型基金平均仓位59.89%，相比前周下降2.1%。

　　德圣基金研究中心认为，从风格角度看，大盘蓝筹板块出现分化，作为主力资金的基金有较为一致的减仓行为，再度说明IPO重启对投资者信心的冲击比想象中大。而基金仓位处于历史高位，市场高位震荡使得投资风险加大，基金的操作也进入相对谨慎时期。

　　不过，对于中长期走势，基金们大多表示乐观。国泰基金就表示，将继续关注A股市场结构性投资机会。从长期运行轨迹看，市场估值还处于合理区间内，不存在极值反转的压力。鉴于对流动性和经济转好的预期，加之对目前市场估值的判断，A股很可能维持震荡态势。

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本周股市小幅上涨,继续创出反弹新高;但在接近3000点的敏感位置时,市场上涨动力有所削弱,观望气氛较浓。从基金的操作上看,近期基金的操作方向显示出一定程度上的谨慎,本周更是进入了较为明显的观望期。


　　基金仓位平稳

　　据德圣基金研究中心监测数据显示,截至6月25日,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位都基本保持不变。股票型基金平均仓位为80.64%,比前周微降0.08%;偏股混合型基金平均仓位为73.01％,相比前周略升0.84%;配置混合型基金平均仓位60.94％,相比前周下降1.5%。测算期间沪深300指数上涨1.97%,被动增仓效应并不显著。

　　其他类型基金平均仓位大多保持稳定:由于华安配置增仓明显,仅包含两只基金的转债混合基金平均仓位41.46%,相比前周上升7.01%;偏债混合基金平均仓位20.63%,相比前周增加1.26%;保本基金平均仓位18.15%,略降0.73%;债券型基金平均持有股票8.12%,微升0.2%。

　　基金仓位操作分歧缩小

　　从基金总体动向来看,本周基金仍然延续了一定的仓位操作分化,但相比前周分化程度缩小。测算数据显示,扣除被动仓位变化后,本周有92只基金主动增仓幅度超过2%,其中,主动增仓5%以上的基金有22只。另一方面,减持基金的数量有所增加;109只基金主动减仓幅度超过2%,其中,减仓5%以上基金数量也达到41只。

　　虽然本周仓位变化并不突出,但从数周仓位变动累计的结果看,基金对后市判断和操作心态已经有了较为显著的差别。大型基金公司中,嘉实明显偏向谨慎,旗下基金仓位一致下降。数据显示,嘉实主题（净值，档案，基金吧）精选 本周仓位大幅下降15%,其股票仓位由6月19日的接近90%降至74.61%,成为本周减仓最多的基金。华夏旗下的主打基金仓位水平较高,部分定位不同的基金仓位变化较灵活。易方达和南方旗下基金则仓位高低不一,南方系基金集中在中等仓位。从中型公司的仓位策略来看,目前倾向中高仓位的居多;中邮、交银、大成等基金仍然保持重仓;海富通、融通等前期重仓的基金公司则减仓较为明显。

　　基金观望气氛浓厚

　　本周,大盘蓝筹板块继续成为股指走强的主要支撑,但行业表现不一,钢铁、地产、金融继续保持强势,而石化、有色、煤炭股的走势则较为疲软。这对基金产生了怎么的心理影响呢？

　　德圣基金研究中心指出,本周基金整体上的操作延续了近几周的基调,即在看多心态下小幅调整应对短线压力。随着股指冲击3000点心理关口,对短线市场调整压力的预期正在逐渐增强,而多数基金在市场震荡中也选择了小幅减仓;但在震荡下跌后也有部分基金重新进入。虽然对后市判断分歧较为明显,但在股指冲击高位、缩量震荡的情形下,基金操作进入一个相对观望期。

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从周一上达2900点关口后，大盘似乎总处蓄势状态，下一步市场会走出怎样的节奏，成为投资者关注的焦点。事实上，从今年3月3日市场调整后重新上涨开始，大盘几乎没有经历过任何像样的调整，一路走高向上，这种情况下，市场是否已经累了风险，还会有哪些机会？


　　本周，《每日经济新闻》邀请到了民族证券研究所副所长、首席经济学家徐一钉先生，对下半年的股市和投资策略进行判断和展望。

　　NBD：我们注意到，本周股市上涨到2900点后略有犹豫，指数在3000点前似乎显得冲劲不足？

　　徐一钉：现在是“走一步看一步”，不过目前市场的确面临结构性调整的要求。从技术上看，A股出现调整，首先是美国、欧洲、日本等股市均出现调整因素影响；其次，6月23日A股对H股的溢价率上升到44.27%，但自1664点以来，上证综指的上升趋势三次改变斜率，目前最陡的上升通道下轨在2730点附近，该下轨对短期的股指应该有一定支撑。

　　NBD：当前很多投资者反映市场是赚指数不赚钱，市场涨上去了赚钱却难了。出现这种情况的原因是什么？

　　徐一钉：我们看到现在市场中30%的股票已经出现了下跌，甚至步入中期调整，我们预计进入调整的个股将会越来越多。之前市场出现普涨的主要原因是严重超跌后的补涨，但是涨到一定程度就需要看一些其他因素。目前市场的指数上涨的主要原因是蓝筹股的启动，也就是所谓的仍旧“二八行情”，但是“二”在上涨，并不是所有的“八”都在下跌，只是那些题材并不明确、业绩也不行的股票开始了调整。

　　NBD：那么蓝筹股将会给市场带来多大的带动，或者蓝筹股会让行情延续多久呢？

　　徐一钉：蓝筹股会让行情延续的时间主要要看主力基金情况。3月份以后偏股型基金开始发展得特别快。我做过一个统计，从3月份到上周五，也就是6月19号，首发的偏股型基金一共募集了803.62亿元，其中3、4、5月每个月都有200亿的新募基金成立，这些基金的资金决定着蓝筹股到底能够走多远。

　　另外，券商集合理财产品的成立，保险资金入市，使得市场基金面还是乐观的。

　　不过，已有30%股票的调整说明目前个股的结构性分化进一步加剧，不管上证指数是否继续创出反弹新高，个股进入箱体调整或者中期调整的数量将会不断增加。

　　NBD：那么对于下半年市场来说，买什么样的股票才是比较安全的呢？

　　徐一钉：市场情况非常复杂，我们刚刚也看到市场涨跌互现，一方面是蓝筹股出现的大幅上涨，另一方面是一些股票的调整。我认为下一步投资者可以关注的股票类型应该具有两个特点：估值低和累计涨幅低，有这“双低”特点的股票仍旧可以介入。

　　NBD：银监会在本周三曾经表示将会严查信贷资金进入股市，这会造成什么影响？

　　徐一钉：从银监会的角度看，维护信贷资金安全是其正常工作，此前银监会也曾有过类似表态，但我认为对于市场的总体影响应该不大。另外，目前全球的流动性都极度充沛。并且各国也不会轻易收回货币。中国也是如此，目前中国经济的下跌趋势已算止住，但是回升的力度还不明显，经济仍需政策因素促进。

　　NBD：最近很多周期性行业品种出现了大幅上涨，这些股票是否仍具有投资机会？

　　徐一钉：投资机会上蓝筹股的确表现得非常好，这主要是因为公募基金的作用，再买题材股恐怕已经不合适了。周期性行业主要是补涨效应，但现在已经不见得仍旧超跌了。我认为投资者主要还是要把握“双低”类股票，此外，即将公布的半年报中有亮点的个股，也有望受到资金的关注。

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1.基金契约
基金契约就是一份“委托理财协议”。是基金管理人、基金托管人、基金投资者为设立基金而订立的用以明确基金当事人各方权利和义务关系的书面法律文件。基金契约规范基金各方当事人的地位与责任。基金管理人对基金财产具有经营管理权；基金托管人对基金财产具有保管权；投资者则对基金运营收益享有收益权，并承担投资风险。基金契约的主要内容包括：基金的持有人、管理人、托管人的权利与义务；基金的发行、购买、赎回与转让等；基金的投资目标、范围、政策和限制；基金资产的估值方法；基金的信息批露；基金的费用；收益分配与税收；基金终止与清算。投资者一旦认购了基金，就意味着你默许了基金契约，愿意委托该基金管理人“代你理财”。

2.基金管理人
基金管理人是指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。在我国，按照《暂行办法》的规定，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地位。，是指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。在我国，按照《暂行办法》的规定，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地位。

3.基金托管人
基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。为了保证基金资产的安全，按照资产管理和资产保管分开的原则运作基金，基金设有专门的基金托管人保管基金资产。

4.基金持有人大会
基金持有人大会是由全体基金单位持有人或委托代表参加。主要讨论有关基金持有人利益的重大事项，如修改基金契约，终止基金，更换基金托管人，更换基金管理人，延长基金期限，变更基金类型，以及召集人认为要提交基金持有人大会讨论的其他事项。

5.基金托管协议
基金托管协议是基金管理人与基金托管人（一般为商业银行）就基金资产托管一事达成的协议书。协议书以合同的形式明确委托人和托管人的责任和权利、义务关系。

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1.开放式基金的申购及赎回未知价风险
开放式基金的申购及赎回未知价风险是指投资者在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的单位资产净值是上一个基金开放日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一交易日至开放日当日所发生的变化，投资者无法预知，因此投资者在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交，这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。

2.开放式基金的投资风险
开放式基金的投资风险是指股票投资风险和债券投资风险。其中，股票投资风险主要取决于上市公司的经营风险、证券市场风险和经济周期波动风险等，债券投资风险主要指利率变动影响债券投资收益的风险和债券投资的信用风险。基金的投资目标不同，其投资风险通常也不同。收益型基金投资风险最低，成长型基金风险最高，平衡型基金居中。投资者可根据自己的风险承受能力，选择适合自己财务状况和投资目标的基金品种。

3.不可抗力风险
不可抗力风险是指战争、自然灾害等不可抗力发生时给对基金投资者带来的风险。

4.市场风险
市场风险主要包括是政策风险、经济周期风险、利率风险、上市公司经营风险、购买力风险等。

5.政策风险
政策风险是指因国家宏观政策（如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等）发生变化，导致市场价格波动而产生风险。

6.经济周期风险
经济周期风险是指随着经济运行的周期性变化，各个行业及上市公司的盈利水平也呈周期性变化，从而影响到个股乃至整个行业板块的二级市场的走势。

7.利率风险
利率风险是指市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响着国债的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。基金投资于国债和股票，其收益水平会受到利率变化的影响。

8.上市公司经营风险
上市公司经营风险是指上市公司的经营好坏受多种因素影响，如管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争、人员素质等，这些都会导致企业的盈利发生变化。如果基金所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使基金投资收益下降。虽然基金可以通过投资多样化来分散这种非系统风险，但不能完全规避。

9.购买力风险
购买力风险是指基金的利润将主要通过现金形式来分配，而现金可能因为通货膨胀的影响而导致购买力下降，从而使基金的实际收益下降。

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1.账户业务
1.哪些人可以购买基金管理公司发行的开放式基金？
（1）个人投资者包括合法持有现时有效的中华人民共和国居民身份证、军人证、护照等证件的中国居民。

（2）机构投资者包括在中华人民共和国境内合法注册登记或经有关政府部门批准设立的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织。

2.哪里可以购买基金管理公司的开放式基金？
基金管理公司通直销中心、区域理财中心和基金管理公司指定的各代销机构（包括代销银行、代销券商及其他代销机构）的营业网点（包括电子化服务渠道）。


3.港澳居民是否可以购买国内基金管理公司的开放式基金？
可以。港澳居民可凭护照开户购买国内基金管理公司的开放式基金。

4.我在证券公司已开过某家基金管理公司的基金帐户，如果到该基金管理公司的代销银行买新基金还需要再开户吗？
同一家基金管理公司的所有开放式基金在同一个基金账户，但各家基金管理公司开立不同的基金账户，基金账户以基金管理公司进行区别。凡持有某家基金管理公司开设的基金账户卡即可购买该公司旗下的所有开放式基金。

因此，原来在证券公司已开立基金帐户的投资者如果到代销银行买新基金不需要重新开户，只需新增交易帐户便可。


5.年满十六岁了而且已经办理了身份证的投资者可以开户和购买基金吗？
不可以。必须年满十八周岁且已办理身份证的投资者方可开户和购买基金。

6.个人投资者办理开户手续需要准备什么资料？
（1）本人法定身份证件原件（包括：居民身份证、军人证或护照）；

（2）填妥的《基金账户业务申请表》。

7.机构投资者办理开户手续需要准备什么资料？
（1）加盖单位公章的企业法人营业执照复印件及副本原件；事业法人、社会团体或其他组织提供民政部门或主管部门颁发的注册登记证书原件及加盖单位公章的复印件；

（2）法定代表人证明书；

（3）经办人有效身份证明原件（身份证、军人证或护照）；

（4）法人授权委托书；

（5）填妥的《基金账户业务申请表》并加盖公章。

注：销售网点接受开户申请后，当时即向投资者发放基金账户卡，但基金账户卡是否有效，投资者可于指定日期到网点办理开户确认手续。


8.基金账户的开户如何确认有效？
开户的最终结果在提交申请的工作日结束之后由注册登记人确认，开户申请人可以在提交申请后的下一个工作日得到开户确认结果。


9.何处办理基金账户资料的变更业务？
投资者的姓名或单位名称、身份证号码或工商注册号、单位性质等重要信息之一发生变化的，投资者要到有交易的代销机构网点提出申请。

投资者的联系地址、邮政编码及联系电话等信息发生变化的，投资者一般可以通过以下四种途径修改：

（1）携带相关证件前往代销机构网点办理变更手续；

（2）致电基金管理公司客服中心转人工进行修改；

（3）登录基金管理公司网站的客户系统修改账户资料；

（4）将季度交易对账单上“修改帐户资料”的回执邮寄至基金管理公司总部客户服务中心即可。


10.销户只能由本人亲自办理吗？
注销基金账户只能由本人亲自办理。


11.销户有哪些注意事项？
被注销的账户必须没有基金余额。投资者提供的注销基金账户申请资料的内容应当与基金管理公司注册登记系统所记录的基金账户资料一致。

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“愿得一人心，到老不相负”，寻找爱情如此，投资理财其实亦然。作为当前比较“时尚”的理财方式，基金定投因其长期复利效应，成为很多父母为子女积累资金的上佳投资方式。但可惜的是，在“高收益”这个最具诱惑性的现实驱动力面前，“见异思迁”的“多动症”已经成为导致不少人投资理财难有作为的一大通病。



　　须知“定投”是长期理财工具，投资者如不清楚其规则和目的，在市场波动中频繁操作，不仅不能体现长期积累效应，反而会增加投资成本，影响未来的远期收益。基金定投最忌讳“见异思迁”、“中途下车”。定投基金的规则设计完毕后，坚持是件需要不一般“定力”的事情。随着股市波动，投资者的投资信心也会波动，只有能够在市场的波动中“不动声色”坚持稳定操作的投资者，才有可能成为长期投资的胜利者。



　　很多时候投资者最初选定的定投基金已经是最适合自己的了。如果能够始终如一地定投该基金，那么几年下来也能获得一笔不错的收益。“亡羊补牢，未为晚也”。只要从现在起戒掉“频繁跳槽”的习惯，坚持长期定投，一定有望在将来获得良好的投资回报。毕竟，每只基金都有自己的低潮期，也都有表现好的时候。请记住理财不要轻易“见异思迁”，让时间来证明一切。

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或许没人想到2009年银行股能够如此疯狂表演。就在基金苦恼市场估值泡沫时,2季度银行股表现令人惊喜。近一段时间机构大幅提高2009年银行股的盈利预测,下半年业绩有超预期增长的银行股无疑成了基金眼中的“香饽饽”。


　　回顾2季度业绩迅速翻身的基金,快速补仓银行股正是今年牛基业绩制胜的不二法门”。

　　银行股受巨量资金拉升

　　近期,A股继续震荡上行至3000点附近,银行股一时间作为市场风向标,大盘银行股中的工行、建行、中行和交行均起到了护盘作用,而浦发、招行、兴业、北京银行等股份制商业银行上涨势头迅猛。

　　整个上半年银行股的启动路径分成两个阶段。第一阶段,以深发展、浦发、兴业和民生为代表的中小银行首先启动银行股行情。第二阶段,从5月底6月初以来,大盘银行股连续受到巨量资金拉升,出现了罕见的疯狂飙升势头。

　　记者注意到,今年前5个月,石化双雄、地产、有色和煤炭等板块大涨带动了大盘飙升,而大盘银行股对指数的贡献不足挂齿。就在4月初,深圳有位基金经理还在向记者笑称,大盘银行股机构都不太看好,由于今年国家主导国有银行大规模放贷去保证宏观经济下滑,这使得机构担心2009年大型国有银行的坏账比例上升和盈利能力下滑,所以当时没人愿意拉升大盘银行股。

　　直到最近一月,大盘银行股集体发飙,拉动大盘直冲3000点。深圳一位基金经理认为,近期银行股暴涨的原因有三:第一,估值便宜,相对安全;第二,2季度末银行的利息差见底,地产汽车等行业的复苏,让银行坏账下降,其盈利被上调;第三,6月份机构对大盘银行股集体“空翻多”,机构在行业配置上大力回补银行股。

　　机构集体唱多

　　最近一月,银行股的炒家们找到了新概念,“坏账比例下降、估值洼地、业绩超预期”,这三大光环围绕在银行股的头上。国内一些知名卖方机构在发布中期策略时,集体对外唱多金融股尤其是银行股。

　　近日,高盛、中金公司、申银万国、国泰君安、中信证券等一线知名投资机构纷纷调高银行股的盈利预测,成了银行股的主要推荐人,中金公司甚至将2009年至2011年银行股的净利润复合增长率提高到23%以上。

　　中金公司表示,2季度银行业的资产质量好于预期,而宏观经济复苏和资产价格回升有助于减轻拨备的压力,上市银行2009年和2010年不良贷款新增额分别下调57%和65%。另一方面,净息差在2009年2季度见底得到确认,净利润2季度末将至少环比持平,上市银行今明两年的平均净息差有望提升。

　　在中金看来,随着银行业重新进入盈利稳定增长通道,预计2009~2011年的净利润复合增速能够达到23%。资产质量风险显著降低增强了盈利的可预见性,从而使投资者将更愿意为成长性付出溢价,对银行业的估值体系也存在着由PB转向PE的可能。

　　更为有意思的是,5月底就有传言称,中央汇金公司当时正增持几大国有银行,5月26日汇金公司无偿接收中国建投持有的建行207亿股H股后,工行、建行和中行多日出现几笔巨额买单,三大银行股连续暴涨。

　　重仓银行股基金受益

　　记者注意到,每当卖方分析师对上市公司盈利预测发生历史性转折时,市场趋势往往发生大逆转,作为买方机构的基金公司,后者也会随之改变投资策略。

　　截至1季度末,持有金融股市值占净值比例高达40%以上的主动型基金仅有两只——长城消费（净值，档案，基金吧）增值和长城品牌（净值，档案，基金吧）,最近一个季度这两只基金净值分别上涨34.5%和29.7%,成了金融股大涨后的最大赢家。诸如此类,博时、交银、汇添富、融通等旗下的基金业绩也于二季度快速飙升。

　　长城品牌（净值，档案，基金吧）的基金经理杨毅平称,目前A股的估值矛盾显现,银行股可预测性较强、性价比最高,长城品牌（净值，档案，基金吧）对银行股的重配是大浪淘沙的自然结果。

　　不过,在多数机构吹捧银行股的背景下,大成基金却认为,银行股的持续上涨行情也相应降低了其估值吸引力,A股银行的PB指标此前已经超越南美洲成为全球最高,PE指标与全球第一的H股差距也在缩小。

　　大成基金指出,经济复苏以及基本面改善将提升银行板块的估值,给相关个股带来机会。不过,由于不良贷款的产生具有滞后性,因此要高度关注未来两年银行的资产质量。

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1.证券投资基金
证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。国际经验表明，基金对引导储蓄资金转化为投资、稳定和活跃证券市场、提高直接融资的比例、完善社会保障体系、完善金融结构具有极大的促进作用.我国证券投资基金的发展历程也表明，基金的发展与壮大，推动了证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善，在国民经济和社会发展中发挥日益重要的作用。

证券投资基金的种类繁多，可按不同的方式进行分类。根据基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金；根据投资基金的组织形式的不同，可分为公司型基金与契约型基金；根据投资基金投资对象的不同，可分为货币基金、债券基金、股票基金等等。

我国证券投资基金开始于1998年3月，在较短的时间内就成功地实现了从封闭式基金到开放式基金、从资本市场到货币市场、从内资基金管理公司到合资基金管理公司、从境内投资到境外理财的几大历史性的跨越，走过了发达国家几十年上百年走过的历程，取得了举世瞩目的成绩。证券投资基金目前已经具有了相当规模，成为我国证券市场的最重要机构投资力量和广大投资者的最重要投资工具之一。

1999年底，中国基金业的资产规模只有577亿元人民币，到2006年底，基金资产已达到了6220亿份、8564亿元的规模。截至2006年12月31日，包括53只封闭式基金在内，我国已有53家基金管理公司旗下的321只基金可供投资者选择。开放式基金自2001年推出以来，取得了飞速的发展，截至2006年底，开放式基金占全部基金资产净值的比重已超过80%。从基金品种看，我国推出了股票基金、债券基金、货币市场基金，还迅速发展了ETF、LOF等品种，并且在尝试QFII、QDII方面也迈出了很大的步子。

随着中国基金业的快速发展，证券投资基金在中国资本市场中的地位与影响力不断提高，其对中国资本市场发展的积极作用也正在逐步显示出来。

2.开放式基金
开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。

3.封闭式基金
封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。

4.契约型基金
契约型基金是又称为单位信托基金，是指投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。它是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金企业来规范三方当事人的行为。基金管理人负责基金的管理操作。基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。

5.公司型基金
公司型基金又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，然后在由公司委托一家投资顾问公司进行投资。

6.成长型基金
成长型基金是这是基金中最常见的一种。该类基金资产的长期增值。为了达到这一目标，基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高的、又长期成长前景或长期盈余的公司的股票。

7.收入型基金
收入型基金是主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。收入型基金资产成长的潜力较小，损失本金的风险相对也较低，一般可分为固定收入型基金和权益收入型基金。

8.平衡型基金
平衡型基金是其投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，通常是把资金分散头在于股票和债券，以保证资金的安全性和赢利性。

9.公募基金
公募基金是指受我国政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。例如目前国内证券市场上的封闭式基金属于公募基金。

10.私募基金
私募基金是指非公开宣传的，私下向特定投资者募集资金进行的一种集合投资。

11.股票基金
股票基金是指主要投资于股票市场的基金，这是一个相对的概念，并不是要求所有的资金买股票，也可以有少量资金投入到债券或其他的证券，我国有关法规规定，基金资产的不少于20%的资金必须投资国债。一个基金是不是股票基金，往往要根据基金契约中规定的投资目标、投资范围去判断。国内所有上市交易的封闭式基金及大部分的开放式基金都是股票基金。

12.债券基金
债券基金是指全部或大部分投资于债券市场的基金。假如全部投资于债券，可以称其为纯债券基金，例如华夏债券基金；假如大部分基金资产投资于债券，少部分可以投资于股票，可以称其为债券型基金，例如南方宝元债券型基金，其规定债券投资占基金资产45%—95%，股票投资的比例占基金资产0—35%，股市不好时，则可以不持有股票。

13.指数基金
指数基金是按指数化的方式进行投资的基金，简单的说，就是选择一定的市场的指数进行跟踪，被动的投资于市场，使得基金的收益与这个市场指数的收益一致。

14.保本基金
保本基金是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的投资期（如3年或5年）内为投资者提供一定固定比例（如100%、102%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基金到期，就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低，同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中至长线投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜力的投资工具。

15、交易所交易基金（ETF）和上市型开放式基金（LOF）
交易所交易基金（ETFs, Exchange-Traded Funds）指的是可以在交易所交易的基金。交易所交易基金从法律结构上说仍然属于开放式基金，但它主要是在二级市场上以竞价方式交易；并且通常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。对一般投资者而言，交易所交易基金主要还是在二级市场上进行买卖。

LOF(Listed Open-end fund)是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金，也称为"上市型开放式基金"。LOF的投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入、卖出。

16.货币市场基金
货币市场基金是投资于银行定期存款、商业本票、承兑汇票等风险低、流通性高的短期投资工具的基金品种，因此具有流通性好、低风险与收益较低的特性。

17.伞型基金
伞型基金也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”或“成分基金”；而由这些子基金共同构成的这一基金体系被称为“伞型基金”。

18.专向基金
专向基金（Specialty Funds）是指将资金专门投资与某一特定行业领域的股票基金产品。相对与一般股票基金而言，专项基金有效的缩小了投资范围，在选择投资对象方面具有更强的针对性；基金管理人可以把主要的研发精力集中于既定的行业领域，不仅提高了投资管理的专业化程度，也在一定程度上降低了管理成本。以美国的基金行业为例，较为常见的专向基金的投资领域包括了高科技、大众传媒、健康护理、金融、公用事业、自然资源、房地产等等。

19.偿债基金
偿债基金亦称"减债基金"。国家或发行公司为偿还未到期公债或公司债而设置的专项基金；很多发达国家都设立了偿债基金制度。日本的偿债基金制度，是在日本明治39年根据国债整理基金特别会计法确定的。偿债基金是一般是在债券实行分期偿还方式下才予设置。偿债基金一般是每年从发行公司盈余中按一定比例提取，也可以每年按固定金额或已发行债券比例提取。

20.政府公债基金
政府公债基金指专门投资于直接或间接由政府担保的有价证券的基金。技资对象包括国库券、国库本票、政府债券及政府机构发行的债券。投资于这种基金的最大优点是安全性高。因为它有政府担保，收益相对稳定，且流动性也大。

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6月收官，基金上半年业绩榜单公之于世。


　　黑马依旧是黑马，中邮、新世纪、长城等在二季度更是延续了年初一往无前的势头。相形之下，一些大象级基金反而忍辱负重、举步维艰。

　　理财一周报记者发现，嘉实系基金堪称今年最大的“失利者”，旗下一溜基金都业绩平平，好几只都掉落到同类基金垫底位置。只有作为标杆的明星基金嘉实主题（净值，档案，基金吧）混合在72只同类混合型基金中，排名19只，算是为嘉实基金挽回了一点颜面。另外一个不至于打入“冷宫”的基金只能说是嘉实海外（净值，档案，基金吧）了，不过也只能说是在“矮子里拔长子”，以30.32%的业绩在8个QDII中位列第3。

　　理财一周报记者翻看了各大门户网站上的“基金吧”，持有嘉实系基金的基民都对嘉实今年表现颇为失望，都觉得手上的基金“涨得少，跌得多”，不知道在“搞什么名堂”。

　　嘉实作为中国老十家基金公司，无论在规模还是产品线上在业内都属上乘，怎么今年以来的表现竟然如此不如人意？

　　嘉实基金在周五致电记者说,旗下基金近期业绩提升很快。然而业内人士指出，半年节点的排名冲刺多少有些不可靠，有做排名之嫌，毕竟半年以来嘉实系基金低迷了不是一两个月了。何况至少有三只嘉实系偏股型基金处在垫底位置。

　　产品线丰富但不清晰

　　纵观嘉实基金旗下产品，可谓名目繁多。股票 型基金有嘉实优质（净值，档案，基金吧）、嘉实精选（净值，档案，基金吧）、嘉士量化等5只，混合型基金有嘉实策略（净值，档案，基金吧）增长 、嘉实成长（净值，档案，基金吧）收益 、嘉实服务（净值，档案，基金吧）增值等6只，债券 型基金有嘉实超短债 、嘉实债券（净值，档案，基金吧）、嘉实多元等3只，货币型基金有嘉实货币市场 ，封闭式基金有基金丰和与基金泰和。曾经的基金浦安保本已到期转型为嘉实优质（净值，档案，基金吧）企业 。

　　这么看来，嘉实基金产品线十分完整，而且数目也较多，共17只基金产品。除了常规产品，还有几只较有特色的产品，如嘉实量化（净值，档案，基金吧）阿尔法、嘉实超短债等，阵容十分豪华。

　　然而，奇怪的是，既然每个产品都有不同的定位与取向，为何都纷纷落入业绩谷底？这意味着，如果有基民想在嘉实系中配置避险都难以搭配出一个合适的组合。

　　理财一周报记者查看了国金证券基金研究中心曾对嘉实旗下产品做的研究报告 ，发现评价普遍较高。近一年来分别发布过嘉实主题（净值，档案，基金吧）、嘉实稳健（净值，档案，基金吧） 与嘉实增长（净值，档案，基金吧）这三只股票型基金的详细研究报告，投资建议清一色为“买入”。给嘉实主题（净值，档案，基金吧）精选 基金的评价是：“优选热点主题，选股能力出色”，投资建议是“买入” 。如果这个评价还算中肯，那对嘉实增长（净值，档案，基金吧）的评价就有点不合时宜，投资建议仍然是“买入”，推荐原因是“运作稳健，作为一只中小盘风格基金，选股能力突出，重仓股长期超额收益显著。长期以来该基金一直保持低仓位运作，在防御上具备一定优势。”成也萧何，败也萧何，如今看来正是防御策略让嘉实增长（净值，档案，基金吧）痛失良机。国金证券对嘉实稳健（净值，档案，基金吧）基金的评语是“重点投资大盘蓝筹股票，稳健操作驱动业绩增长”。然而，该基金今年上半年排名在混合型基金中倒数第五。

　　尽管国金证券对嘉实系基金青睐有加，而且给每个基金都划分了清晰的定位，现在看来，这些评价不少都有些言过其实。记者细心地发现，嘉实基金在今年2月14日发出公告，与国金证券签署开放式基金代销协议。可见，一些所谓第三方机构的评价只能在万不得已时才可挖掘出来作为参考。业内人士告诉记者，产品定位与投资策略两回事是嘉实基金的顽症，这些都可以从嘉实系基金的仓位中见一分晓。诸如嘉实优质（净值，档案，基金吧）与嘉实稳健（净值，档案，基金吧），虽然在招股说明书上一个侧重优质企业，理应是成长股为重，另一个侧重蓝筹，然而重仓股中却有不少重合，诸如格力电器 、燕京啤酒 、双汇发展 等。

　　德圣基金研究中心江赛春告诉理财一周报记者，他感觉是嘉实对今年的投资方向的把握上出现了问题，加上产品线上基金操作方式又十分雷同，造成了大部分基金都垫底的局面。

　　业内人士分析，产品线的丰富就是为了投资差异化，一方面给投资者带来不同种类上的选择，另一方面，对于公司而言，也有避险功能。现在一个投资策略就可以做死所有基金，未免赌注下得太大。不过，这与公司的投研风格息息相关，可以猜测，嘉实投资总监戴京焦可能比较强势。因为经常有基金公司投资总监向记者表示，自己会放任有个性的基金经理发挥，毕竟想法太不相同了。

　　未从人事震荡中恢复

　　说起嘉实投资总监，不由人想起前投资总监窦玉明升任富国基金总经理一事。最明显的例子是在2006年7月，嘉实主题（净值，档案，基金吧）基金成立的时候，曾配置窦玉明、王贵文、邹唯三位基金经理，2007年7月，王贵文离职投身私募，2008年7月，窦玉明牵手富国基金，仅剩邹唯一人继续担任基金经理。

　　尽管嘉实基金的人事变动在业内眼中稀松平常，但经理财一周报记者仔细分析，发现离走的均是之后在圈内响当当的精英人物。诸如转投私募的原嘉实基金经理王贵文与赵军俨然已经成为私募界的出色代表。赵军今年曾在不公开的场合说过一句意味深长的话，他说，当年他刚刚进入嘉实的时候，嘉实是规模最小的前十家。一干元老们辛苦奋斗后，嘉实在2006年末跃升为中国最大的基金公司，他们在一只基金成功首发后一起喝庆功酒，觉得奋斗到这个时刻十分自豪，但同时也感觉辉煌的时候到了顶峰，于是毅然做出了离开的决定。

　　赵军的话似乎成了一种预兆，从那以后，嘉实的江湖地位几经动摇。记者发现，嘉实基金管理公司在2006年年末发布过一个公告，当时嘉实策略（净值，档案，基金吧）增长基金正式成立，合同生效日为12月12日。该基金首发规模为419.17亿份，创下最高首日募集纪录。赵军回忆的可能就是那段日子。这不由让人想起汪峰一首歌的歌词——“就在这绽放的一刹那像荒草一样燃烧”

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基金手续费相对股票而言要昂贵得多，一旦选定基金就不易更换，所以我们在制订投基策略时就要尽量避免陷入以下六个美丽陷阱：

基金陷阱一：按过往排名选基金

很多基民喜欢根据前一年排名来选择基金，但如果投资者仔细留意近两年基金排行榜就会发现，每只基金在榜中都只会各领风骚一段时间，没有谁是常胜将军。基金产品的业绩，特别是股票型基金，与基础市场有着非常密切的联系，如果某只产品的投资组合正好是市场的热点，那么这只基金的业绩表现就会非常突出，排名自然会在某段时间之内快速上升。

选择了这类靠热点上位的基金，当市场出现其他变化导致基金排名下降时，投资者可能就会遭受损失。可见，投资者应当将排行榜视为一种参考，而不应当是唯一的标准。

对此，有研究员总结了靠排名选基金的三大弊端：“首先，每个基金都有自己的风险收益特征，排名靠前的基金所获高收益可能对应的是高风险，也就是其回报不确定性会特别高，对于风险规避型投资者而言，收益最高的基金未必是最适合他的。”

“其次，当一个基金挤进排行榜前列时，其所投资的股票可能早已涨了一大段，在这个时点进去，不一定能享受到这些资产增值的收益，还可能损失净值。”

“最后，由于目前国内基金排行榜分类比较粗略，而基金产品发展却相对迅速，导致一些不同类型基金被放在同一类比较，自然缺乏可比性，对投资者有一定的误导。
”
基金陷阱二：指数型基金最好

指数基金在前两年的牛市中风头强劲。各家基金公司对自己旗下指数基金推崇备至，专家们更是建议：在牛市中，要买定指数型基金不放手。

目前，国内的指数型基金大多是采取完全复制指数的投资方法，选择的都是指数中的成分股。高仓位、被动的投资方式使得指数型基金和指数的关系更加密切，形成一损俱损、一荣俱荣的局面。投资者在购买指数型基金时，除了精挑细选基金外，时机的选择也是相当重要的。

在牛市行情中，指数型基金的整体收益优于股票型基金；如果基础市场行情的发展趋势出现变化，则指数型基金可能会面临相对更大的风险，因为此类基金必须始终保持高仓位运作状态。

从1000点到6000点，大盘已经上涨了6倍，指数型基金的平均收益也是遥遥领先于其他类型的基金。记者通过晨星数据统计，2007年，股票型基金给投资者带来的平均回报率在128%左右，而指数型基金的平均回报率达到144%，远超股票型基金收益率。

但值得注意的是，这样的高收益是建立在大牛市的基础上，更是建立在一个千载难遇的单边上涨行情中。

在大盘已经上涨6倍的情况下，指望其还能继续大幅上涨的愿望只能是一厢情愿。上证指数能够轻松地从1000点跃至2000点，但要想从6000点爬升至12000点，却非易事，仅是十年愿景而已。因此，一段时期内，指数型基金的表现也不可能有多大亮点。

业内人士认为，目前市场已经进入一个中期调整的格局。虽然指数在探底4800后出现了大幅度的强力反弹，但领涨热点明显没有连续性，成交量放大也不是很理想，创新高意愿并不强烈。

另一方面，2008年，从紧的货币政策将使后市投入股市的资金相当有限，而大资金的介入却恰恰是推动指数权重股上涨的决定性因素。2008年也许仍处牛市周期，但局部性特征越发明显，指数型基金恐怕不能再像去年那样大发神威了。

基金陷阱三：基金定投最好


四季度股指下挫导致基金业出现“冬歇”，基金赚钱效应不再，于是基金公司开始力推定投产品，当季几乎所有基金公司投资者教育活动都将“教育”主题集中转向“定投”。

基金定投是定期定额存款的一个很好的替代，变强制储蓄为强制投资，不需要太多的专业知识，一定程度上能够避免套牢和踏空，可以较为轻松地获得基金投资的平均收益。

对此，银河证券高级分析师王群航表示：“按照基金公司的宣传，做定投可以达到分散风险的效果。但事实并非如此。”他认为，目前，所有的基金公司在所有的场合、所有的时间，向所有的投资者推荐所有的基金都可以做定投的做法值得商榷。由于基金的种类很多，不同种类的基金就具有不同的风险收益特征，适合不同的投资者在不同的市场环境下投资，对于定投同样如此。

的确，要把基金定投的优势完全体现出来，是有一些条件的。像在2006年年初的低点入市，在之后单边上扬的行情里做定投肯定不如在年初一笔投进去强。

2008年是奥运年，7、8月对于股市来说是段极其敏感的分水岭，此前有调查显示，80%投资者认为奥运之后股市将走下坡路，自己会考虑在之前获利了结。

如果投资者在今年选择定投基金，将原始资金分成12份进行投资，很有可能面临从大喜到大悲，空欢喜一场的窘境，收益率仅高于年中最高点买入的“冲动型”基民。

经历四季度的大幅回调，目前的点位其实并不高。投资者完全可以在1月份将资金一次性全部投入基金，至6月份再根据届时的市场环境决定留或守。

其实在国外，做基金定投仅是一种简单的储蓄手段，把现有的一大笔钱去做定投就没意思了。基金定投的时间应该足够长，越长越好，能跨越一个证券市场的大周期是最好，只做一年甚至几个月就意义不大了。

基金陷阱四：基金做波段，“低买高卖”

“低买高卖”是股市中股票投资者遵循的赢利原则，许多做股票短线的投资人也是习惯在上涨趋势良好时便进行抛售。这样做一方面是为了及时套现，获得既得收益，另一方面，也是为了避免因为股价下跌而带来的风险。但这样的股票操作手法，也套用在投资基金身上，就大错特错了，因为基金投资是一个长期的投资渐进过程，在这个过程中，基金的净值，是会随着市场的波动而波动，它的投资收益，不可能一步到位、立竿见影。作为基金投资者应树立长期投资的习惯和理念。

同样的，波段操作也是一些短线客常用的股票操作手法，一些基金投资者把基金当作股票来“炒”，频繁地买卖基金，一涨就买，一跌就割肉，手续费成本将相当昂贵。
基金投资注重的是价值分析与基本面的研究，由于各路基金都有各自不同的投资规划和投资组合，而且由于价值投资为主导思想，致使基金投资不能马上见效，即使在面值之下徘徊也是正常的。因此，只要宏观经济是向好的，基金收益率就会呈现一个增长的趋势，这是不容置疑的。投资者没有办法判断所谓基金的“高位” 和“低位”，也就没有办法在“低点”买进和在“高点”卖出。

基金陷阱五：跟风申购、赎回

“快去买基金，我朋友说要涨到10000点。”“快去赎回基金，我朋友说要跌到3000点。”两种意思完全相反的话，也许是2007年中，基民听到频率最多的话。

基民相较于有经验的股民而言，对资本市场的运行机制认识要少很多。他们购买或赎回基金更多的是听从周围人的意见，但“羊群效应”往往是投资大忌。

去年大盘的两次低点和两次高点都是基民赎回和申购基金最为疯狂的时段，“周围人都买基金，我就去买”，“周围人都赎回基金，我也去赎”已经成为一些基民买卖基金的主要判断依据之一，但股神巴菲特所坚信的股票投资真理却是：当别人恐惧时，你要贪婪；别人贪婪时，你要恐惧。

对于基民的非理性，基金公司也有说不出的无奈。一基金公司相关人士表示：“对于连购买的基金属于什么类别都没有分清楚的基民，他们的跟风其实对于基金公司极为不利。他们可能在市场向好的时候介入，而在市场出现回调的时候退出，如果这类基民多了，在市场调整阶段就可能出现大规模赎回。这种情况下，基金公司可能被迫减仓以应对赎回，但低位减仓会造成基金净值缩水，从而引发更多基民赎回。由此一来，很可能形成一种恶性循环，在无形中产生助涨助跌的作用，不利于市场的稳定。不过，目前来说，基于对市场的信心，并没有出现大规模赎回的情况，但如果非理性基民增多，对基金公司而言甚至对整个市场而言都是一种不稳定的助推剂。”

基金陷阱六：保本基金一定保本

保本基金是一类比较特殊的基金，其他的基金都没有保本承诺，但是保本基金保本也不是无条件的。

首先，保本基金只有在认购期或者在新的一个保本周期开始前的集中申购期内购买的份额，并且要持有到一个保本周期结束才能保本，一个保本周期一般是三年，保本基金的担保人负有不可撤退的连带责任。

其次，保本基金保的本是指投资者的净投资额、认(申)购费和认购期或集中申购期产生的利息。投资者在保本周期结束时收回的投资保证不会低于上述三者之和，如果低于三者之和就会得到补偿。如果高于三者之和，投资者可以获得所有的收益，基金公司不分享投资收益。收回的投资不仅包括赎回份额所得的钱还包括3 年内的每次分红。
可见，保本基金并不保机会成本。不能持有到保本周期到期是不能保本的，还有比较高的赎回费用，在日常开放期内申购的份额也是不能保本的。

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投资者报 (记者 Ron DeLegge) 在各类财经媒体、财经博客、共同基金销售人员以及朋友和家人提供的信息中，我们可以了解到哪些共同基金可以购买，但是何时该赎回共同基金方面的参考却少之又少。

　　尽管大多数共同基金需要采取买入并持有的投资策略，但还是会有例外情况发生，那么怎样才能在适当的时候赎回共同基金？



　　跑输关联指数

　　如果你所持有的股票或者债券型基金在不同市场周期的表现弱于该基金关联的指数，那么很不幸地告诉你，你碰上了“哑炮”。人们通常将共同基金和非关联的市场基准指标、同类型基金进行比较，但是该做法不仅会给基金投资带来干扰，而且还会掩盖共同基金的真实业绩。

　　“同类型基金的比较是很危险的，”诺贝尔文学奖获得者威廉？夏普表示，共同基金业绩表现超过同类型基金并不意味着它就能跑赢其关联指数。

　　不要总是拿苹果和苹果做比较，要跳出常规的框架。如果持有小盘基金，就需要将它的历史业绩与追踪的指数如罗素2000指数、标普小盘600指数的ETF业绩进行比较。



　　支付费用增加

　　一旦共同基金的费用增加，请务必引起重视，对债券市场基金和货币市场基金尤为如此。和股票型基金相比，它们的长期回报更低，因此，费用增加就会降低长期投资回报。

　　“同时还应该警惕低成本机会，有些品种虽然在价格上有吸引力，但未来的收益率不一定高甚至有风险。”已经退休的先锋集团约翰？博格认为。



　　基金经理变更

　　投资者选择共同基金通常是基于对基金经理的信赖。不幸的是，管理这些基金的人并没有用一个长远的眼光来看待投资，因为基金经理一般并不会在同一工作岗位上工作5至6年。不过奇怪的是，基金公司向公众鼓吹长期投资理念的同时，基金经理的更换率却足以和一家快餐店相提并论。

　　变更基金经理是很糟糕的举动，可能会导致一系列意想不到的变化，比如投资组合业绩下滑。在基金公司中，新雇佣的基金经理接替老基金经理的工作也是常事。同时，投资者的资金也被扣押，并作为新投资策略的牺牲品。了解这些内幕将有助于你更深入地了解所投资的共同基金。

　　如果你计划30年持有某共同基金，期间可能会有5至6个不同的基金经理对该基金进行管理。如果不能接受基金经理变更给你带来的困扰，那么在建立投资组合的时候就应该坚定持有指数型基金和指数型ETF。



　　投资策略改变

　　共同基金投资目标和投资策略的改变是另外需要警惕的问题。通常情况下，基金公司对于这类变化不会公布，但是在对共同基金进行评估的时候，这些变化都无法掩饰。

　　比如说，如果你选择投资美国的大盘股基金，而该基金又突然投资小盘股，那么就是该举红牌的时候。若是你在餐厅点的是扁豆汤，送上来的却是比萨，而最后又是按照汉堡的价格结算，你会怎么办？如果你从来就没有想过这种吃法，又怎么会按照这种方式投资？

　　那些偏离基金原始投资策略的基金经理并不可靠，他们会给你和其他基金持有人带来一系列风险。



　　面临合并风险

　　如果你持有的共同基金突然更改名字、和另外一只基金合并，或者被新的基金公司收购，也是该当心的时候。这种变化对于基金业绩的影响往往是难以想像的。

　　从2003年至2004年期间，共同基金业曾曝出盘后交易的丑闻，不过这些丑闻今时今日已经被埋葬。如果你所持有基金的基金公司有过从质朴到肮脏的历史，那么对于它旗下的基金也该有所警惕。

　　此外，如果所持有的基金业绩没有达到自己的预期，那么继续持有该基金也没有意义，因为它无法满足你的投资需求。

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　IPO靴子落地,股市并没有出现顺势的回调,本周的五个交易日,上证指数 基本围绕2900点一线做强势整理,周五收于2928.21点,本周涨幅达到了1.66%,由于距离六月结束仅余两个交易日,月线连续收出第六根阳线看似近在咫尺。而随着IPO恐慌的逐渐消失,更多的市场 人士开始对于股指 冲上3000点表示乐观,并逐步规划3000点以上的赚钱路径。


　　而相对IPO的重开,国有股转存和上半年新增信贷投放超6万亿几成定局更有效地刺激了市场的人气。6月19日,国务院决定在境内股市实施国有股转持,同样给视为长期利好。

　　那么,面对即将到来的第三季度,机构将采取什么投资策略,如何来挖掘潜力板块呢？半年报 的业绩浪究竟势头有多猛呢？本周的机构圆桌邀请到了华安基金 华安宏利（净值，档案，基金吧）基金 基金经理尚志民、国联安基金研究总监陈苏桥、海富通精选 混合基金基金经理丁俊、富国基金富国天瑞（净值，档案，基金吧）基金基金经理宋小龙四位来就当前市场热点展开一番唇枪舌剑。

　　机构憧憬3000点

　　《21世纪》:本周上证指数盘中再创新高,而距离3000点目前已经只有不到百点的空间,3000点成功站上看似只是时间问题,各位对于指数接下来的运行走势如何判断？同时第三季度市场又将如何演绎呢？

　　宋小龙:如果说从1664点反弹到2500点,更多的是市场对经济 复苏预期的反应以及投资者的心理预期从极度悲观到略偏乐观这样一个转变趋势体现的话,那么,从2500点持续反弹到当前点位,似乎更多的只能从货币现象来解释了,这也就是市场所说的流动性充裕。如果单纯从宏观经济 基本面来看,股市反弹的步伐似乎已经走到了经济复苏的前边,这更多的体现在微观企业的盈利能力依然较差这方面;但从货币现象角度来看的话,流动性充裕的势头能否持续下去就成了研判大势的一个很重要的因素。

　　尚志民:我想从PE的角度分析后市。目前我们对于市场的预期,全市场是大约30倍的水平,沪深300的整体PE今年是大约20倍的水平,明年预期是大概不到18倍。从华安公司 所筛选的研究股票 库来看,股票 库中样本的市盈率今年约为23倍,明年约为21倍,那么,如果市场确实处在这个水平上,相对而言市场还是处在一个合理的区域。

　　可以看到,从去年开始蔓延全球的经济危机导致资产价格大幅下挫,尤其是股票市场下挫进入到比较严重的阶段,这造成了股票估值水平的降低,但反弹到现在的阶段已经进入到了合理的区间。在当前的估值水平出现以后,我觉得目前还不能认为是牛市开始,市场估值水平的上移并没有回到类似2007年时的那个阶段。2007年大概整个市场的估值水平是50倍,目前的阶段相对而言,我觉得还可以接受。

　　丁俊:六月份股指的上涨并不意外。首先,宏观经济 继续复苏,甚至有机构预测二季度的GDP增长有望接近8%,从公布的数据 来看,房地产 与汽车 销售量依然令人振奋,未出现季节性的明显环比滑落,甚至用电量也出现积极回暖迹象,这些都进一步加强了中国经济稳健复苏的信心。另外,从信贷投放方面看,银行方面未改变信贷规模扩张的趋势。在上述的乐观预期下,银行业 估值显得相对较低,且由于银行业与宏观经济景气度紧密相关,在六月份,以银行领衔的权重板块出现了一波恢复性上涨,因此整体大盘 指数被拉高。如果要看第三季度行情 ,还需要等待更多的宏观经济数据 来验证经济复苏的态势不改,才能给大盘继续上攻的支持。

　　陈苏桥:我对后市持有谨慎乐观的态度,本轮的反弹更多的是基于流动性充裕和经济复苏两条脉络主线所展开的,而明年企业的远景盈利预期仍然会上涨,因此股指上行的概率还是很大的。同时我们也注意到新基金在持续发行,并不断创出募集新高,这部分入市的资金也将成为股市的活水。一个比较恰如其分的比喻是:前一阶段市场反弹的特点是股价涨得快,而企业盈利向上跑得慢,下一阶段快跑的股价可能要慢下来,等着企业盈利水平迎头赶上。

　　IPO利空褪尽

　　《21世纪》:随着三金药业夺下IPO重启后的首单,之前被市场视为洪水猛兽的IPO并未成为股指回调的注解,而头两单相继落户深圳中小板 的事实也表明监管层本着呵护市场的态度循序渐进地重开IPO,我们应该如何看待IPO重启和国有股社保基金转持的影响呢？

　　陈苏桥:采取了新的新股申购管理办法后,会有以下几点的变化:首先是市价发行上市 时有可能会跌破发行价;其次是过去打新股平均百分之十几的无风险套利空间很可能夭折,这也将一定程度影响打新的积极性;再次是在询价的过程中机构的角色将越来越重要,从过去的额度制向核准制转变,主承销商的角色也将加重。不过,就目前市场充裕的流动性看,两家公司分别几千万股的IPO影响不大,对资金面的影响或许要到几百亿的大型IPO时才能看出。

　　丁俊:6月IPO重启已在多数机构意料之中,尽管目前过会而未上市公司超过30家,但监管层已经表态将控制发行节奏,预计不会出现“一窝蜂”上市的局面。目前看来,在IPO重启成为事实后,恐惧情绪已经大大缓和,原先市场担忧的是大规模IPO将抽走流动性,但首单IPO规模较小,且在中小板市场,A股整体上并不会造成冲击。除非未来新股发行频率密集加速,或者大规模IPO连续启动。

　　关于国有股转持的影响。其实从短期来看,“国有股转持10%充实社保基金”与大小非减持之间的关联度不大。因为大小非减持涉及的国有股并不多,主要集中于私人投资获取的股份。长期来看,“国有股转持10%充实社保”意味着市场多了一个重要的参与者,可以规避A股过度波动。社保基金作为国有股持有人,有利于上市公司治理结构的改善,加强上市公司管理运作的透明度。

　　尚志民:IPO重启早在大家的预料之中。其实从过去的一段时间看,二级市场再融资的规模量也很大,甚至它的潜在融资速度也远远超过了IPO。例如今年某家公司的基本面其实并不好,但它的再融资也受到了热烈的追捧,这充分表明资金面目前十分宽裕。即使是中国建筑 这样的“庞然大物”IPO,对市场的影响应该也没有如果在去年IPO那样大。

　　而资金的充裕还可以从近期基金发行上得以佐证。根据我的观察,即使在目前储蓄分流不甚明显的前提下,但近期一些基金的发行,从认购者账户的属性和身份判断绝大多数都是个人投资者,机构参与其中的很少;另外,判断机构资金的充裕就从前期其参与长盛同庆（净值，档案，基金吧）发行的火爆程度就可见一斑。

　　三季度热点花落谁家

　　《21世纪》:近一段时间,一度风生水起的新能源板块似乎陷入沉寂,而超配银行、地产在二季度成为机构较为一致的共识,本周又有钢铁脱颖而出,而同时今年长期游离于主流配置行列之外的消费板块也重有抬头,乱花渐欲迷人眼,各位认为三季度热点板块来自哪里？上市公司半年报 是否会给出明确的思路呢？

　　尚志民:我们公司还是长期看好新能源行业。这一轮行情 起来最早的是新能源板块,但为什么现在新能源板块又进入了调整或者是落后于市场呢？因为在对经济复苏前景没有信心的时候,大家可能在资产配置上着眼于中长期介入新能源板块,觉得这是一个中长期的趋势,就有可能引发新能源板块的行情。但时下,大家对于经济复苏越来越有信心,原材料行业的变化速率超过了新能源板块的变化。尤其是它的估值弹性,当估值的变化程度也是非常大的时候,从投资角度短期来看就更愿意介入估值弹性大的行业。所以新能源板块目前处于整体的调整。

　　我们公司在新能源投资应该是比较早,量还是比较大,我们的调整并不多。我们介入这个行业并不是短期的观点。当然市场可能逼着我们用短期的眼光来看,我们有可能做对,也有可能做错。

　　陈苏桥:如果说黑马,我看好消费类的板块,因为这一板块目前的相对估值低,目前我国商业企业的利润率大约在15%,这一板块存在着补涨行情。具体分析,我国消费行业对GDP的贡献率约为四成,而国际的水平约是七成,中国在全球经济危机冲击影响出口数据背景下,依靠消费增长刺激内需是一条必由之路,而内地的居民储蓄已经达到了约20万亿元的水平,消费向上拓展的空间领域庞大。目前我国社会正从温饱型消费向小康型消费过度,例如汽车 已经逐步向类似住房的刚性需求过度,因此消费增长将给相关行业带来投资机会。

　　丁俊:单分析钢铁板块,第一季度钢铁行业显示产能过剩。随着第二季度汽车、房地产 等行业回暖,钢材价格出现上涨,在上市公司股价上也有所反映。但钢铁行业目前全球的需求比供给量大,国内钢铁产能目前大约为6亿吨,已经足够应付国内的需求,因此钢铁的扩大再生产不可能持续下去,这一行业的整合今后多是大厂兼并小厂;从另一个角度也可以分析,钢铁企业产能的利用率相对较低,国际第一大钢厂目前的利用率也仅在40%。因此综合来看,目前钢铁板块上涨属于补涨的可能性较大,这一板块持续飙升的可能性并不大。

　　半年报的业绩可能跟预期差不多,受益于投资的电力设备,通信设备等行业的业绩将明显增长,而银行的业绩将小幅增长,大部分周期性行业业绩均将同比下降。

　　宋小龙:当前微观企业的盈利依然处于较低水平,半年报业绩将会对市场构成较大的压力,当然,一些半年报业绩超预期的公司应该也会有积极的表现,这也是基金投资努力去把握的方向。我们仍然看好那些能持续稳定增长的行业。尤其关注那些业绩表现稳定,但前期滞长的行业:如食品饮料,其相对市场估值处于历史较低水平,而行业处于比较明显的复苏阶段,商业零售、医药行业也值得关注。此外那些受益于通胀预期的行业亦值得关注。如房地产行业等。银行板块方面,随着经济见底和逐步复苏,对银行不良贷款的担忧缓解,该板块的估值相对ROE水平还算便宜,也值得关注。

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1.基金收益
基金收益是指基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。

2.基金净收益
基金净收益是指基金收益减去按照国家有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额。


3.权益登记日
权益登记日是基金管理人进行红利分配时，需要定出某一天，界定哪些基金持有人可以参加分红，定出的这一天就是股权登记日。也就说，在权益登记日当天仍持有或申购南方稳健成长基金并得到确认的投资者均可享受此次分红。

4.除息日
除息日是权益登记日（T日）后的第一个工作日，即T＋1日。

5.红利再投资
红利再投资是指将投资者分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位这实际上是将应分配的收益折为等额的新的基金单位送给投资者。

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经历过半年多轰轰烈烈的反弹行情之后，A股在近期持续大幅震荡，动辄100多点的跌幅让投资者忧心不已，也让投资者对后市的预期变得模糊。在2900点附近，股市的多空博弈更趋激烈。那么，股市是否会在本轮震荡中掉头？或者只是牛市途中的一个趔趄？近期披露的基金中报，为投资者提供了观察基金策略的窗口。

　　看法分歧导致基金操作有差异

　　据德圣基金研究中心分析，与季报中的基金乐观的心态不同，中报中多数基金经理都流露出对估值过高、经济实质性复苏进度、货币政策微调的担忧。股市的调整是必然的，只是早晚的问题。在中报中，大多数基金管理人在对市场中长期趋势的判断上体现出较为一致的判断，对中长期经济的实质性复苏抱有较大的投资信心，而对下半年经济复苏的速度、市场风险的估算、行业表现强弱上则存在较大分歧。

　　基金中报对市场中长期趋势的判断主要集中在以下三方面：在基本面的判断上，多数基金认为A股市场的系统风险已经大大降低（如大成基金、广发基金等），国内经济在投资、政策刺激下处于危机后复苏阶段，次贷危机对世界经济的冲击得到阶段性的抑制，随着投资拉动、政策支持，A股有望率先走出危机泥潭（华夏基金、兴业全球基金等）；在股市趋势判断上，多数基金认为目前市场底部可以基本确认（大成基金、嘉实基金等），市场中长期会震荡反复上行（南方基金、易方达基金、大成基金等）；在短期政策面上，高估值下的市场泡沫难以持续，短期政策会出现微调，微调不改宽松货币政策环境（华夏基金、易方达基金等）。

　　基金对后市的分歧具体体现在：实体经济复苏的速度，比较乐观的基金认为经济危机对中国经济的影响不是根本的，国内经济超预期复苏的可能大（博时基金、易方达基金、鹏华基金等）；比较悲观的看法是，虽然国内经济受投资拉动出现复苏迹象，但是实体经济要消化投资，复苏还需要较长的时间（嘉实基金、兴业全球基金、广发基金）。对风险的来源及程度的估算不同，积极乐观的基金认为看轻短线调整风险，如华夏基金、华商基金等，而谨慎的如兴业全球、嘉实等基金对估值风险、政策调整风险有一定的担忧。相应在行业配置上，多数基金继续看好金融、资源等投资品的投资价值，而一些基金开始转向防御性行业，前者如易方达等，后者如嘉实。

　　观点上的分歧点造成了基金操作上的差异，包括在近期调整中业绩上的差异。但是整体而言，基金对中长期市场依旧保持较为乐观的心态，而近期的震荡也是市场正常的修复调整。

　　战略布局指数基金

　　基金中报透露出的策略信息是，战略方向不变，结构或风格上分化。这也是下半年选择基金的两个主要线索。

　　德圣基金首席分析师江赛春认为，从战略配置方向上看，偏股型基金仍然是基金组合配置的重点。其中最适合长期牛市环境的指数型基金仍然可作战略布局。已经持有指数型基金，且在组合中配置比重合理的投资者，可将指数基金作为组合的核心配置继续持有。但对于尚未配置的投资者而言，在震荡市中不宜快速增加指数基金的投资比重；随着市场调整分步建仓是最为适宜的选择。

　　从指数基金品种上看，重点配置沪深300指数基金，以及央企50指数基金；近期将要发行的ETF联接基金中，投资者可重点考虑深100ETF的联接基金。

　　新发基金可适度关注

　　在主动型基金的风格选择上，由于经济复苏的整体进程仍将主导市场发展，因此具备良好的自上而下配置能力，尤其是中观行业配置能力的基金仍然是主动型基金的重点。但随着复苏进程向中下游更为分散的行业扩散，选股的作用也会逐渐增强，因此，配置和选股能力相结合的基金最为适合下半年行情。

　　如果说上半年市场靠积极制胜，那么下半年的基金投资灵活性更重要。灵活的行业轮动型基金以及具有较好研究功底的选股型基金会更占上游。投资者在仓位上也宜保持一定的灵活性，对于建仓在3000点上方的投资者可以选择在市场急速下探的过程中逐步进行补仓，摊薄成本。对于建仓较低的投资者可以根据需要选择的基金品种进行调整。

　　考虑到股市正在经历阶段性的震荡调整；对于短期震荡风险较为敏感的投资者，新发基金是不错的选择。新基金在震荡期间可灵活把握建仓节奏，这在一定程度上可以规避投资者自己选股时的困难。

　　从这些角度来衡量，新发基金中大成行业轮动、鹏华价值等值得关注；老基金中，华夏行业精选，汇添富蓝筹等均值得关注。

　　震荡市下注意投资警戒

　　当前市场持续震荡调整，让很多投资者有所担忧。对风险的恐慌和对收益的狂热一样让人纠结，这种恐慌和狂热都源自于投资者对市场逻辑的看不清。因此，面对震荡市，除了从投资策略上的主动应对外，良好的投资心态和思路更为重要。德圣基金投研团队提出了几个建议，供投资者参考。

　　其一，在趋势上行市场中，定投不必因为震荡而放弃。从2008年到2009年以来的市场，有明显的熊转牛趋势，在此过程中的市场震荡对定投是机会大于风险。

　　其二，坚持复苏进程中的长期投资，不被短期波段而改变投资方向。这里的长期投资不是绝对地指投资期限的长短，更重要的是结合经济周期的阶段来安排投资时期和计划。在熊牛转换市场下选择稳定投资计划，保证投资期限在向上的周期中，这时长期投资的理念就更为重要。

　　其三，注重行业轮动、灵活风格的新基金。震荡市场中，行业轮动和灵活风格的基金一般更能获取波段操作下的超额收益。另外震荡市有利于新基金的建仓，投资能力较佳的基金更易获益。

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一、基金与股票、债券比较

　　证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。 股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定，风险较小。

　　证券投资基金与股票、债券相比，存在以下的区别：

　　(1)投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。

　　(2)风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票、这就犯了"把所有鸡蛋放在一个篮子里"的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；而基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。

　　(3)收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金收益比债券高。以美国投资基金为例，国际投资者基金等25种基金1976～1981年5年间的收益增长率，平均为301.6％，其中最高的20世纪增长投资者基金为465％，最低的普利特伦德基金为243％；而1996年国内发行的二种5年期政府债券，利率分别只有13．06％和8.8％。

　　(4)投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。

　　(5)价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。

　　(6)投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。

　　虽然几种投资工具有以上的不同。但彼此间也存在不少联系：

　　基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。基金份额的划分类似于股票：股票是按"股"划分，计算其总资产；基金资产则划分为若干个"基金单位"，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益。契约型封闭基金与债券情况相似，在契约期满后一次收回投资。另外，股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。

二、开放式基金与银行储蓄比较

　　开放式基金与银行储蓄具有很多相同的地方：首先二者的存取或申购与赎回都可以在同一商业银行分支机构进行，不涉及其他机构和部门，存款者或投资者只须面对银行办理有关手续即可；其次，都可以随时花费很小的成本兑换现金；最后，二者的收益都较为稳定。存款的收益为存款利息，其数额一般是固定的，在正常的情况下，利息收入是完全有保障的。投资开放式基金的收益是基金净值的增长，基金管理者在操作的过程中，采用投资组合方式来最大程度地规避非系系统性风险，而且在成熟的市场上，基金管理者还可以通过风险对冲机制来规避系统性风险，所以投资开放式基金的收益在正常情况下也是比较有保障的，具有相对的稳定性。

　　二者虽然具有以上很多的相同之处，但仍然存在着本质的区别，主要表现为：

　　第一，二者的资金投资方向不同。银行将储蓄存款的资金通过企业贷款或个人信贷的渠道投放到生产或消费领域，以获取利差收入；开放式基金将投资者的资金投资于证券市场，包括股票、债券等，通过股票分红或债券利息来获得稳定的收益，同时通过证券市场差价来获得资本利得。

　　第二，存款合约和基金合约有着本质的区别，二者的风险不同。银行储蓄存款的风险比开放式基金的风险小得多。存款合约属于债权类合约，银行对存款者负有完全的法定偿债责任；开放式基金将募集到的资金投放到证券市场，基金管理人只是代替投资者管理资金，基金合约属于股权合约，基金管理者并不保证资金的收益率，投资者赎回基金的时候是按基金每份的净值获得资金。如果基金管理得好，基金净值就会增长，投资者就会获得较高的收益；如果证券市场行情较差或基金管理人管理得不好，基金净值就会下跌，投资者就会遭受损失，其风险直接与证券市场行情和管理人的管理水平相关。

　　第三，二者收益高低不同。银行储蓄存款的收益是利息，在一般情况下，无论银行效益如何，利率都是相对固定的；开放式基金的收益率在正常情况下比存款利率高，但是基金的收益是不固定的，当市场行情好、管理人管理得好时，基金的收益就会较存款利率高，反之则低。此外，不同的基金的收益也各不相同，而不同银行的存款利率水平基本是相同的。

　　第四，二者管理的信息透明度不同。银行吸收存款之后，没有义务向存款人披露资金的运行情况，一般情况下存款人对此也不关心；开放式基金管理人则必须定期向投资者公布基金投资情况和基金净值，投资者随时都可以知道自己的投资可以兑现多少现金。

　　第五，二者转换成现金所花费的成本不同。银行存款的存入和提取不需要支付任何费用；开放式基金的赎回和申购则需要交纳一定费用，所以投资者的资金转换是有一定的成本的。

　　是投资于开放式基金，还是以储蓄的形式存到银行，投资者不妨在充分比较二者的异同和优缺点的基础上，根据个人资金量的多少、承受风险能力的大小、未来对资金的需求状况等方面来安排资金的投放。

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1.基金成立日
基金成立日是指基金达到成立条件后，基金管理人宣布基金成立的日期。

2.基金募集期
基金募集期是指自招募说明书公告之日起到基金成立日的时间段。

3.基金存续期
基金存续期是指基金发行成功，并通过一段时间的封闭期后，称作基金的存续期。

4.基金单位
基金单位是指基金发起人向不特定的投资者发行的，表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相关权利，并承担相应义务的凭证。

5.基金开放日
基金开放日就是可以办理开放式基金的开户、申购、赎回、销户、挂失、过户等等一系列手续的工作日。对于一只开放式基金来说，并不是在任何一个工作日都可以进行交易，因此，规定每周的某几个工作日进行交易，这几个工作日就称为开放日。

6.基金认购
基金认购是指投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程。通常认购价为基金单位面值（1元）加上一定的销售费用。投资者认购基金应在基金销售点填写认购申请书，交付认购款项。

7.基金申购
基金申购是指投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，按照规定的程序申请购买基金单位。申购基金单位的数量是以申购日的基金单位资产净值为基础计算的，具体计算方法须符合监管部门有关规定的要求，并在基金销售文件中载明。

8.基金转托管
基金转托管是指投资者同一基金在不同托管点（不同销售商及同一销售商的不能通存通况的城市或分行）之间实施的所持基金份额托管机构变更的操作。

9.基金转换
基金转换是指投资者在持有本公司发行的任一开放式基金后，可直接自由转换到本公司管理的其它开放式基金，而不需要先赎回已持有的基金单位，再申购目标基金。例如，在本公司目前已经发行的两只开放式基金当中，投资者可以将持有的南方宝元债券型基金的份额转换为南方稳健成长基金的份额，也可以将持有的南方稳健成长基金的份额转换为南方宝元债券型基金的份额。

10.非交易过户
非交易过户是指因遗产继承、捐赠或司法执行等原因引起的基金单位持有人的变更行为。基金非交易过户包括遗产继承、捐赠和司法执行。

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一个盛泽人

谢谢楼主了！只是内容多没有耐心看，能不能请楼主推荐一二只好基金？也好投资一下。谢谢。是封闭基金好还是开放式基金好？