国资委亮剑 央企重组再加速

仁武君

　　国资委部署明年八项工作 推动央企进行联合重组

　　12月23日，国务院国资委在京召开中央企业负责人会议，全面贯彻落实党的十七届五中全会和中央经济工作会议精神，总结2010年工作和"十一五"经验，分析形势，研究提出"十二五"总体思路，部署2011年工作。国资委主任、党委书记王勇出席会议并作重要讲话。

　　王勇指出，2010年中央企业认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，生产经营快速增长，经济效益大幅提升，一些经济指标创历史新高。1-11月，累计实现营业收入14.9万亿元，同比增长34.7%；实现净利润8022.6亿元，同比增长50.1%；上交税金1.2万亿元，同比增长21.2%；成本费用利润率7.4%，同比提高0.6个百分点。截至11月底，中央企业资产总额达到23.9万亿元，同比增长15.6%；净资产9.3万亿元，同比增长14.8%。

　　王勇指出，2010年中央企业着力"做强主业增实力，科学发展上台阶"，各项工作取得新的成效。一是开拓市场和配置资源能力进一步增强，转变经营策略，创新商业模式，加强协同合作，加快"走出去"步伐，市场开拓力度进一步加大。二是结构调整和产业升级步伐进一步加快，加快推进联合重组，推进结构调整和产业升级，组织结构得到优化。三是体制机制改革进一步深化，公司制股份制改革步伐加快，董事会规范运作的制度进一步完善，企业内部改革取得新进展。四是自主创新能力进一步提升，普遍加大研发投入，抓住行业关键技术，加大研发攻关力度，在一些重大项目方面取得新的突破。五是集团管控能力进一步加强，明确总部职能定位，调整组织架构，增强总部战略规划和管控能力，推行全面预算管理，实行经济增加值考核，完善全成本控制体系。六是履行企业社会责任成效进一步增强，自觉把履行社会责任的要求融入发展战略，融入日常经营管理，发挥了表率作用。七是企业党的建设在改进中进一步加强，围绕企业科学发展中心任务扎实推进创先争优活动，积极开展学习型党组织建设，推动"四好"领导班子建设。

　　王勇指出，"十一五"时期，中央企业改革发展取得重大进展，成功应对国际金融危机等重大挑战，资源配置能力明显提高，经济效益和整体实力大幅提升，资产总额、营业收入、上交税金和税后净利润等主要经营指标实现了五年翻一番，年均国有资产保值增值率达到115%，进入世界500强的企业由10家增加到30家。中央企业布局结构不断优化，自主创新能力明显增强，管理水平显著提高，队伍素质明显提升，党的建设明显加强，适应市场经济要求的管理体制和经营机制进一步完善，改革发展迈出新的步伐。中央企业积极承担政治责任和社会责任，在大事、要事、难事面前发挥了带头作用、顶梁柱作用和骨干作用，展现了新时代国有企业的风采。

　　王勇强调，中央企业改革发展的经验值得认真总结和继续坚持。一是坚持基本经济制度，坚定不移地发展壮大国有经济。二是坚持国有资产管理体制改革的正确方向，牢牢把握出资人职责定位。三是坚持市场经济的改革方向，深入推进国有企业改革。四是坚持遵循市场规律和企业发展规律，推动企业科学发展。五是坚持党对国有企业的领导，加强和改进企业党建工作。

　　王勇强调，中央企业改革发展正处于一个关键的历史阶段，机遇和挑战并存，希望与困难同在。要增强忧患意识、风险意识、责任意识和大局意识，准确判断形势，充分利用国内外有利条件，克服不利因素影响，解决制约科学发展的问题，推动中央企业更好更快发展。

　　王勇指出，"十二五"时期推进中央企业改革发展的指导思想是：高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，坚持基本经济制度，以科学发展为主题，以加快转变发展方式为主线，深化企业改革，优化资源配置，围绕做强做优中央企业、培育具有国际竞争力的世界一流企业，深入实施转型升级、科技创新、国际化经营、人才强企、和谐发展战略，加强和改进企业党的建设，全面提升中央企业整体素质和发展质量，增强活力，壮大实力，为经济社会发展做出新的更大贡献。总体思路是：围绕"一大目标"，实施"五大战略"，加强"三大保障"。"一大目标"就是：做强做优中央企业、培育具有国际竞争力的世界一流企业。具体就是做到"四强四优"，即："四强"就是自主创新能力强、资源配置能力强、风险管控能力强、人才队伍强；"四优"就是经营业绩优、公司管治优、布局结构优、社会形象优。实现"主业突出，公司治理良好；拥有自主知识产权的核心技术和国际知名品牌；具有较强的国际化经营能力和水平；在国际同行业中综合指标处于先进水平，形象良好，有较强的影响力"的目标。"五大战略"是：大力实施转型升级战略、科技创新战略、国际化经营战略、人才强企战略、和谐发展战略。"三大保障"是：继续深化国有企业改革，增强企业活力，提供动力保障；不断完善国资监管体制，增强监管有效性，提供体制保障；加强和改进企业党建工作，充分发挥党组织的政治核心作用，提供组织保障。

　　王勇要求，2011年要着力抓好以下几项工作，一是巩固和扩大生产经营平稳向好态势，深入研判形势，加大市场开拓力度，提升"走出去"水平。二是深入推进中央企业布局结构调整，推进联合重组，强化资源整合，推进产业升级。三是继续加大企业改革力度，加快公司制股份制改革步伐，进一步建设和完善规范董事会，加快解决历史遗留问题。四是加强自主创新和品牌建设，加快推进企业科技资源整合，加强创新人才培养。五是强化企业管理，提高集团控制力，加强财务管理体系建设，加强内控机制建设，加强风险管控。六是进一步加强国资监管，继续完善国有资产监管体制和制度，进一步完善出资人财务监督和产权管理，有效整合监管资源，切实提高监管的有效性。七是积极履行企业社会责任，强化节能减排工作，建立完善社会责任工作体系。八是加强和改进企业党的建设。

　　王勇还对企业领导班子提出了四点要求，一是进一步加强学习研究，二是进一步抓好转变作风，三是进一步加强宣传引导，四是进一步关注安全和稳定工作。

　　中央和国家机关有关部门负责同志、国有重点大型企业监事会主席、中央企业负责人共300余人出席了会议。

仁武君

　　王勇首谈掌舵思路 央企重组方向不变

　　12月23日，央企重组再下一城，央企户数减少至121家。

　　这一天，距离王勇接任国资"掌门人"已近百日，尽管完成年内重组目标"难度较大"，但王勇的态度仍十分坚定：央企重组的方向并没有改变。

　　推进联合重组

　　求质不求量

　　在23日举行的中央企业负责人会议上，国资委主任王勇首次全面谈论推进央企结构布局调整思路--在重组方向不变的前提下，明年将规范央企推进与各类所有制企业的并购重组。

　　恰在会议召开当日，国资委公布了中国高新投资集团公司整体并入国家开发投资公司的消息，央企户数至此减少至121家，离此前确定的年内减少到100户的目标还有21家的差距。

　　"尽管年内央企重组至100户的目标完成难度较大，但央企重组方向并没有改变。国资委仍将按照国务院要求，调整央企布局结构。"王勇再次强调，推进央企重组，数量不是最关键的，质量和效益才是最重要的。

　　"十二五"开局之年，国资委将深入推进央企布局结构调整，推进联合重组，按照战略协同、资源配置有效的原则，规范推进与各类所有制企业的并购重组。围绕"培育世界一流企业"的目标，促进央企的资源向重要行业的优势企业集中。

　　"要继续推进央企与地方国企、民营企业、外资企业的整合，以实现资源优化配置。"王勇对记者说。

　　除了企业之间优化资源配置，企业内部资源整合的强化也是明年工作的重点。王勇指出，明年国资委将推动央企加大企业内部资源整合力度，采用多种方式剥离重组非主业资产，支持具备条件的企业探索产融结合。

　　在产业布局调整方面，王勇表示，将推进央企产业升级，淘汰落后产能，并集中力量重点支持有较好基础的企业发展战略性新兴产业。

　　此前一天，作为央企重组平台的国新公司宣告成立，业内人士认为，明年央企重组仍十分有看头。

　　鼓励整体上市

　　股改大提速

　　谈及央企改革工作，王勇提到的第一点就是加快公司制股份制改革步伐。

　　王勇表示，国资委鼓励央企进行不留存续资产的整体上市，主业资产已经整体上市的，通过多种途径实施集团层面整体上市；涉及国家安全和国民经济命脉、必须采取国有独资形式的企业，要进行公司制改革；其他行业和领域的央企，要积极引进各类投资者，实现产权多元化。

　　在国资委大力推动央企整体上市的背景下，一批央企蓄势待发。记者了解到，中国五矿、中核建设、中铁物资等央企，均已经完成整体改制工作。其中，五矿和中铁物资都将按照A+H的思路推进整体上市。

仁武君

　　临近年底，央企重组正加速进行中。据国务院国资委最新消息，经报国务院批准，中国高新投资集团公司整体并入国家开发投资公司，成为其全资子企业。中国高新投资集团公司不再作为国资委直接监管企业。

　　据了解，中国高新投资集团公司（简称"中国高新"）组建于1987年，其前身为原国家计委轻纺出口产品基建项目办公室。1999年组建为高新集团，是专业从事高新技术产业投资的国有投资公司。中国高新集团公司拥有全资、控股企业20家、参股企业64家，地域遍布沿海地区和中西部省份。截至2007年底，中国高新总资产68.9亿元，净资产32.1亿元，实现利润3.8亿元；2001-2005年，中国高新利润总额平均年递增23.5%。

　　国家开发投资公司成立于1995年5月5日，是国务院批准设立的国家投资控股公司和中央直接管理的国有重要骨干企业之一。公司注册资金194.7亿元，资产总额2101亿元(截至2009年底)，2009年实现经营收入493亿元人民币，利润56.2亿元人民币。

　　公司成立以来，不断完善发展战略，优化资产结构，构建了实业、金融服务业、国有资产经营"三足鼎立"的业务框架。实业重点投向电力、煤炭、港航、化肥等基础性、资源性产业及高科技产业；金融服务业重点发展金融、资产管理和咨询业务；国有资产经营业务取得重大进展，目前已有中投保、中纺物资、中国电子工程设计院和中成集团4家企业并入公司，同时公司已经完成了对中包公司的托管并正在托管中国高新集团公司。公司在国民经济发展和国有经济布局结构调整中发挥着投资控股公司的独特作用。

　　公司总部设有12个职能部门和1个投资部，拥有三级以上全资和控股投资企业161家，其中包括5家控股上市公司：国投电力(600886)、国投新集(601918)、国投中鲁(600962)、中纺投资(600061)、中成股份(000151)。形成了在中国资本市场有一定影响力的"国投"品牌。

仁武君

　　9月6日，中国政府网全文公布了国务院办公厅印发的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，在《意见》中“解除地方制度性障碍”、“跨地区的财税优惠措施”等将进一步加速企业的兼并重组。分析人士认为，《意见》措施一旦落实，中央出台鼓励企业兼并重组的刺激财经金融倾斜政策，最大受益者可能是央企。

　　央企整合主要有两种方式，一是集团内资产整合。此前的宝钢股份、中国船舶就是集团内部整合的经典案例之一；二是集团外资产运作。从A股上市公司来看，中国卫星、大唐电信、中粮集团、中材集团等都属于集团外资产整合的代表公司。

　　随着年底前央企整合的提速，央企跨集团资产整合以及支柱行业相关央企集团的整合，被业内人士认为是应该重点关注的对象。“跨集团资产整合涉及股权划拨和资产整合两个阶段，在此过程中资本市场对于相关上市公司会进行重新的定位，估值也会产生一个溢价的过程。”东方证券分析师毛楠对此分析认为，“从整合的空间看，集团外资产运作对应的集团大多属于支柱型行业，此类行业中相关上市公司和集团对应的资产规模差别较大，整合空间比较大。”

　　事实上，央企整合一直是贯穿2010年始终的一个投资主题。政策的不断推出也在不停的点燃市场对重组板块的热情，可以预见的是在今年剩下来的4个月里，央企整合的投资机会仍然会不断涌现。从行业上来看，央企重组的路线可以按照所处的行业分成三类：第一类，在煤炭、电力、石油化工、航空运输、航运、军工和电信等七大行业内，国资委需对央企保持绝对控制；第二类，在装备制造、汽车、电子信息等支柱行业内，国资委需对央企保持较强的控制力度；第三，在除上述两项之外的其他行业内，国资委只需要对相关企业施加必要的影响，在其中的一些行业甚至要逐渐退出。

　　投资者对央企重组带来的投资机会应如何把握？从上述对整合思路的把握来看，由于央企在七大行业内需要保持绝对的控制力，而包括石油石化、电力、电信以及航运等行业的整合已经基本完成，因此对军工行业整合势在必行，军工行业的后续资产整合值得重点关注。“我们认为，在军工行业体系中，中航工业及航天科工两大集团的旗下上市公司最值得关注。”东方证券在研究报告中明确指出。其次，是具备确定性的资产整合平台，即被明确定位为集团资产整合平台，且部分集团还承诺整合时间节点的上市公司；第三，推动央企产业布局的重要资产整合平台，即集团将上市公司作为其主营业务未来的整合方向，而集团相关资产规模和上市公司的资产规模差别大；第四，中央和地方合作产生的投资机会，即地方国资委通过股权无偿划拨以及转让的方式将相关上市公司的股权转让给央企集团，进而成为央企未来资产整合的重要平台。不过，市场对此部分央企整合的预期不强，相关上市公司的估值可能会因为资产注入进程的日益明确产生估值溢价。

　　具体到相应的个股，目前券商出具的研究报告中也有不少提及。中金公司在最新的报告中按“三维选股”法，即通过央企整合可能性、上市公司与央企的关系，以及上市公司当前整合进程三个纬度进行筛选得到初选股票池，再通过基本面审核，最终得出投资组合。这28家上市公司分别是：平高电气、国电南瑞、ST黄海、*ST黑化、鼎盛天工、北方股份、中国嘉陵、ST轻骑、*ST昌河、成发科技、贵航股份、航天长峰、四维图新、北矿磁材、有研硅股、高鸿股份、大唐电信、光迅科技、烽火通信、东风科技、山东海化、石油济柴、*ST夏新、东阿阿胶、万东医疗、双鹤药业、招商地产、丰原生化。同时，记者看到，亦有市场人士发表了不同的看法。东方证券在研报中就指出，其最看好的还是军工行业中的整合，其上市公司包括哈飞股份、航天晨光、航天机电、航天科技等，此外，葛洲坝、天山股份也值得投资者重点关注。

仁武君

　　央企整体上市有望掀新高潮 六大板块或成资金蓄水池

　　近期央企重组整合频频吸引市场视线。继国新公司成立后，国资委昨日又召开会议部署2011年工作。国资委主任王勇表示，明年将深入推进央企联合重组。

　　业内分析师预计明年央企整体上市可能会出现新的高潮。航空、电力、有色等六大板块有掘金机会。

　　继22日中国国新控股公司成立后，国务院国资委昨日又召开会议部署2011年工作。国资委主任王勇昨日表示，截至11月底，中央企业资产总额达到23.9万亿元，同比增长15.6%。2011年要深入推进央企联合重组、资源整合以及强化节能减排等工作。

　　王勇指出，2011年要深入推进中央企业布局结构调整，推进联合重组，强化资源整合，推进产业升级；继续加大企业改革力度，加快公司制股份制改革步伐，解决历史遗留问题；推进企业科技资源整合，强化节能减排等任务。

　　去年年底，国资委官员曾提出，2010年国资委将继续支持符合条件的央企尽快实现主营业务整体上市，"今年年内央企数量调整至100家"。从现在情况看，年底央企减少到100家的目标难以完成，明年有望出现央企整体上市高潮。"现在央企旗下的上市公司只是很少一部分资产，央企的资产整合是明年的主题。"华泰联合证券市场人士称。

　　而就在昨日，经报国务院批准，中国高新投资集团公司整体并入国家开发投资公司，成为其全资子企业，中国高新投资集团公司不再作为国资委直接监管企业。

　　六大板块或成资金蓄水池

　　22日国新公司成立，昨日王勇的表态也重新点燃了A股市场对央企重组概念股的热情。目前航空、有色、煤炭等六大板块可能成为吸引市场资金的蓄水池。

　　在央企的庞大资产中，多数券商表示，航天军工有望最先重组。记者注意到，正是在这一预期的刺激下，中航精机、中航重机、中兵光电、中国卫星等个股前期走势抢眼。

　　招商证券认为，通过资产证券化，可以帮助军工企业增强自我造血功能，可关注具备垄断性、高成长性或者具备资产整合题材的公司。

　　中投证券则认为电网电力的整合有望成为继军工板块之后的第二主战场。葛洲坝、涪陵电力、国电电力等可关注。

　　此外，华泰联合证券认为，在央企有色金属中，五矿集团核心资产有望注入旗下上市公司，金瑞科技有望注入锰矿资产，中色股份也有望成为中色集团资产整合的资本平台。

　　山西、河南、山东等依旧是煤炭行业整合重点，招商证券认为，西山煤电、大同煤业、开滦股份等将在整合中受益。

　　而78家非房地产主业央企退出房地产市场，意味着以地产为主业的央企有望从资源整合中受益。而被保留下来的16家地产央企关联A股地产公司共13家，如华侨城A、招商地产、中粮地产、中国中冶等，分析人士认为华侨城A和中房集团受益大。